美企盈利深水區
2018/10/29 07:58:57 網誌分類: 經濟
29 Oct
上週五，全球股市又見紅。美股好似過山車一樣，非常嚇人，杜指早段最多大跌539點，之後反覆回升，但收市仍跌296點，跌幅1.2%；標普500指數跌1.7%；納指跌2.1%。
值得注意的是
標普500指數較9月時高位回落超過10%，已進入調整區域，正如The Opportunistic Trader的行政總裁Larry Benedict警告，投資者不要太快撈底博反彈，因為今時不同往日，標普500指數跌至全年低位，相對於前些時有10%進賬的時候，投資者對股市已大有戒心，睇股票恐懼指標VIX指數高企24上方，就知道投資者對後市都非常擔心。
CFRA Research的首席投資策略師Sam Stovall則留意到企業盈利增長未來會慢下來，相信已在股價反映出來，所以估計今次調整未至於幅度大到好似2011年的19.7%，差點跌入熊市，但相信會大過今年的1月及2月初期的10.2%，相對現價，標普500指數很大機會失守2640點，如果跌回2月初低位的2580點，跌幅其實只有12.2%，一點也不誇張。
事實上，隨著美國大減稅的效應開始減退、貿易戰的影響開始浮現、利息持續向上、美元升值，再加上美國經濟有放慢的跡象，對股市的負面因素多籮籮，美股後市仍有壓力。
上週五美國公佈的第三季度國內生產總值(GDP)首次估值報告，GDP環比年率為增長3.5%，略高於市場預期的3.4%，但低過過第二季的4.2%增速，佔美國經濟活動三分之二以上的消費者支出第三季度增長4%，係2014年第四季以來的最高；而聯儲局比較認定的通脹指標--不包括食品和能源的第三季度核心個人消費支出(PCE)物價指數初值為上漲1.6%，遠低過對上季度的2.1%。不過，雖然通脹壓力有減退跡象，但卻未有動搖市場對聯儲局將於12月再加息0.25厘的預期，據最新的邦聯利率期貨交易數據顯示，聯儲局12月加息的概率仍高達70.3%。
美國Q3的GDP增長表面上有3.5%，遠高過特朗普目標3%，但要留意的是，GDP之所以高，主要是得益於庫存投資激增，這是貿易戰造成的其中一個副作用。美國進口商大加25%中國貨關稅推出前，為了減低進口成本而瘋狂進口，進口需要從GDP中減掉，當貨品進入美國，成為庫存，則變成GDP的貢獻。
第三季美企庫存增加了763億美元，為GDP增幅添加了2.07個百分點，是2015年第一季度以來的最大貢獻。摩根大通的分析師Michael Feroli表示，「貿易政策推動了淨出口和庫存的大幅波動，這種動態可能持續到第四季度。」
另外，報告又指出，第三季度住房市場以逾一年來的最快速度萎縮。此外，企業的設備支出增長第三季只有0.4%，遠低過上季的4.6%增長，是兩年來最慢增速。
雖然美企最近公佈的業績仍然不錯，但面對美國勞動市場緊張，關稅大升，再加上美元持續升值，令到美企成本大增之餘，海外企業盈利又受到匯率蠶食，對前景並不太樂觀，自然不敢作重大投資。例如3M就修訂未來盈利，預計單係美元上升，就令到每股盈利減少了5%；UPS則表示，匯率波動將令到公司在第四季減少3500萬至4500萬美元。美企業績歩入深水區。
陸羽仁
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