儲局改口
2018/11/29 08:13:43 網誌分類: 經濟
29 Nov
市場對加息的憂慮大減，週三美股大幅造好，杜指勁升617點，收25367點，升幅2.5%，係8個月以來最大的單日升幅，在過去的三個交易日，杜指累升超過1100點，令到全年回報回復正數；標普500
指數升2.3%；對利息比較敏感的科技，大幅反彈3%。
美股幾近全線造好，杜指成份股只有Verizon Communications逆市跌1%，其餘的29隻都造好；標普500指數11個板塊當中，公用股微跌0.1%，其餘全部向上，其中以科技股表現最好，勁升3.4%。其中的五大科技龍頭升幅顯著，蘋果升3.9%，亞馬遜升6.1%，Netflix升6%，Google母公司Alphabet升3.8%，Facebook比較弱，升1.3%。
正如昨日的文章提到聯儲局副主席Richard Clarida在聯儲局主席鮑威爾發表講話前夕放鴿，話目前的利率比前些日子已「非常接近（much closer）中性利率」，可能係預先放風。果不其然，鮑威爾昨日在紐約經濟俱樂部說，「以歷史標準而言，利率仍然低下，「剛好低於」（just below）中性水平，即不會加快或減慢經濟增長速度。」
正如SlateStone Wealth的首席投資策略師Robert Pavlik所講的，鮑威爾的言論，正正係市場想要聽到的。Pavlik又補充，鮑威爾今次突然顯得比較鴿派，明顯係市場在10月初對於他說聯邦利率「離中性利率相距很遠」（long way from neutral），作出激烈反應，搞到美股由當時的歷史高位回落，標普500指數甚至跌入調整區域，所以刻意要調整一下市場的預期。」
當然啦，「剛好低於」與「離中性利率相距很遠」比較，後者意味著聯儲局還要加多幾次息，才去到中性利率的預期目標，加息預期升溫，對股市當然不利。
看最新的聯邦利率期貨交易數據，市場預期聯儲局下月仍會加息0.25厘至2.25-2.5厘的機會較昨日上升3.5個百份點至82.7%，不過，明年再加0.25厘至2.5-2.75厘的機會大約40%，加至2.75-3厘的機會則少於25%，即係話，明年可能只加一次息，少過此前預期的加兩次甚至三次息，而聯儲局所講的中性利率大約是3厘左右。
要留意的是，聯儲局減慢加息速度，並不代表後市就會一帆風順，正如鮑威爾對金融穩定性風險提出警告，他表示，貿易緊張、地緣政治的不穩定以及企業的公司債務上升，收支平衡不穩健，尤其係後者，正在逐漸形成重大威脅。他指出投資級別的公司債（只高於垃圾級別一級），已達到2.25萬億美元，佔了美國所有公司債的35%，已「接近歷史最高水平」。當利息上升，或者經濟放慢，很多這類公司的評級遭到下調，公司將可能出現違約風險，債市爆煲，勢將影響整體金融的穩定性，不可不防。
無論如何，本地市場也會炒一炒，利息敏感股如地產股會受惠。
陸羽仁
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