曾淵滄專欄 2018年12月14日
曾淵滄專欄：憧憬中央有好消息 - 曾淵滄
中共中央經濟會議就快召開，面對貿易戰及經濟放緩等不明朗因素，市場憧憬今年的中央經濟會議有好消息。資料圖片 適中字型 較大字型
領展（823）又賣資產了，賣了120億元的公屋商場與停車場。一向來，領展股息率是所有的REITs中最低的，但是又是最受歡迎的REITs，股價也不斷創新高。上市至今，股價上升7倍，每股派息也翻了幾番，理由之一就是領展旗下的公屋商場每年加租的幅度比一般商場高。
領展為甚麼要賣掉租金增長率高的公屋商場，然後將賣公屋商場所得的錢來買一般性的商場，將來加租的幅度也只能與其他的REITs看齊？昨日有人問我，會不會擔心領展賣光了公屋商場後，將來的增長幅度會放緩？是的，也許會有那麼一天，不過，也不必太早擔心，也可能那一天永遠不會到來。
依照目前領展賣資產的速度，要賣光所有公屋商場與停車場，至少是10年至20年之後的事。
還有，當領展賣了相當數量的公屋商場與停車場之後，公屋商場與停車場只佔領展總資產不足50%之時，估計香港的政治人物也沒有多大的興趣到領展門口示威。實際上，現在政治人物到領展門口示威的新聞價值、政治附加值也已經降低了。
領展賣資產，可以提供租金收入之外的額外利潤，如果額外利潤用來派股息或回購股份，對股價有利。
中共中央經濟會議就快召開，去年中共中央經濟會議為今年經濟政策的腔調主要是「去槓桿」，這是比中美貿易戰更強的打擊股市的力量。面對中美貿易戰不明朗的將來及經濟開始放緩的壓力，市場已經開始憧憬今年的中央經濟會議會有好消息。
曾淵滄
財經評論員
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