何車500 - 何車 2019年1月21日

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何車500：發新年財，買澳博 - 何車


澳博路氹「上葡京」興建5年，即將落成。過年後炒「上葡京」入夥，中線睇9.6元，可升34%。　資料圖片 適中字型 較大字型



何鴻燊家族成員持有的3隻賭股中，澳博（880）最吸引，「同場加映」上周三薦買，由6.86元升上7.17元，今日補幾筆。

1）澳博2017年盈利19.63億元，大行平均預測2018年賺25.85億元，按年增32%，往績PE 20.6倍，預測15.3倍；預測過於保守。澳博2018年首3Q賺22.05億元，按年大增59%，其中Q3賺7.07億元，按年更大增65%；首3Q所賺已相等於2017年全年的112%。大行預測若然準確，則澳博去年Q4只賺3.8億元，按年大跌近4成，不可能。

去年Q4若維持前3季水平（每季7.35億元），澳博去年全年可賺29.4億元，大增50%而非大行預測的32%，PE為13.8倍，較8年平均16.5倍為低。公佈業績一旦better than expected，可為股價帶來刺激。

2）澳博2018年預期PB 1.48倍，遠低於8年平均的3.27倍。

3）澳博是估值最低的濠賭股，何超瓊是第二大股東的美高梅中國（2282），則估值最高，2018年預測PE 39.2倍，PB 5.59倍。

4）路氹「上葡京」興建5年，即將落成，總樓面644萬方呎，總成本360億元，每平方呎不足5,600元。若現時才開工，相信每平方呎重置值非1萬元不可，以此計算，澳博的實際PB低至0.72倍！



★發新年財，買濠賭股，揀澳博，博狗年尾豬年頭見8.2至8.5元。過年後炒「上葡京」入夥，中線睇9.6元，可升34%。

上月10日於1.8元薦買創維（751），新聞利好，現價2.16元，較薦買前升20%，贏恒指16個百分點。現價預測PE 5.6倍，PB 0.35倍，仍然偏低，升見2.5元才斬邊留邊。

國際資資（1051）上周收6.3仙，全周升1仙，幅度已是19%。市值17億元，總NAV 112億元，PB僅 0.15倍；持淨現金63億元，每股23仙，相等於股價高達3.8倍，料是全港含現金量第一的股份。PX Capital Partners去年成為新主，持23.16%，最高購入價10仙，均價8仙，成本逾5億元，暫蝕四分一，相信料有後著。若恢復派息，爆炸力將非同小可。小注投機，限制風險，刀仔鋸大樹，即使股價升至現金值的一半，升幅已逾8成，到時PB仍不過0.27倍。

何車
本欄逢周一、二、三刊出



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