曾淵滄專欄 2019年3月20日
曾淵滄專欄：中電與港燈怎樣選？ - 曾淵滄
中電是普通股，賺到錢只把盈利的一部份分給股東當股息，沒有派盡，所以在利潤下降時仍有能力增加派息。 資料圖片 適中字型 較大字型
中電（002）與港燈（2638）都是公用股，近日先後公佈業績，利潤皆下降，不過，儘管利潤下降，中電派息依然上升，而港燈派息馬上下降，而且預告未來數年派息都會減少。
中電與港燈的最大分別是，中電是普通股，而港燈是信託股，普通股賺到錢只把盈利的一部份分給股東當股息。信託股則幾乎全派給股東，因此，港燈的股息率一般比較高，但是，遇上近日這種盈利下降，而且未來仍不樂觀時，港燈的股息率就無法維持過去的水平，中電就依然能繼續每年增加派息。
兩電的利潤受到特區政府的保障與限制，去年開始，准許回報率由9.9%減至8%，因此，利潤下降是正常。中電因為過去賺錢沒派盡，所以有能力再增加派息。你喜歡現在馬上收高股息，還是現在收少一點，將來年年加股息？
聯通（762）與中電信（728）也先後公佈業績，聯通盈利大增長，但是，計算P/E值之後，依然是中電信比較便宜。因此，聯通股價仍然只算是在低處回升；而中電信早在去年就長時間逆市上升，難怪近日中電信董事長升了官，成了中移動（941）董事長。
數年前，國泰（293）因業績不佳、虧損，導致股價一跌再跌，突然間，跳出建滔集團（148）在市場狂買國泰，當建滔持貨超過5%而公開後，我也馬上追入買國泰，道理是建滔敢如此大手筆掃貨，必然做足研究。我追買國泰之後，想想國泰好，太古（019）也會好，於是追買太古，之後再買太古地產（1972），成了太古系的忠實支持者。
曾淵滄
財經評論員
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