何車500 - 何車 2019年3月20日

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何車500：「三一」飆升　買鄭煤機 - 何車


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煤礦機械股三一國際（631）今日收市後宣佈去年耀眼業績，最近5個月股價升近6成。國內三一重工（滬600031）年初至今亦大漲54%。鄭州煤礦機械（564）明顯偏低，抵買之選。

1）三一國際2017年純利2.29億元人幣，公司市值101億元，PE35倍。去年上半年，純利5.11億元人幣，按年大增1.65倍。已發盈喜，但無具體數字。將首三季盈利年度化，全年賺6.8億元人幣，暴增2倍，PE12.7倍（彭博綜合券商預測，PE14.2倍），PB1.3倍。

2）鄭煤機亦已發盈喜，2018年盈利由2017年的2.84億元人幣，大增至7億至8.4億元人幣，增幅146%至196%（中間落墨7.7億元人幣，增171%）。

業績大進原因與三一國際相同，是煤機設備需求旺盛，另外有汽車部件新產品面世。鄭煤機現價3.67元，往績PE18.8倍，2018年預測PE按盈喜中間落墨計，為6.8倍。按盈喜最高增幅計，PE為6.2倍；預測PB0.46倍。PE較山一國際折讓4成半，PB折讓6成半。國內同業今年以來普遍大升4成，PE逾16倍，PB逾1.5倍。

3）鄭煤機控權股東是河南省政府，2012年以10.38元招股，現價潛水6成半，而2018年預測盈利只較當年低1成。

4）年初至今，鄭煤機A股（滬601717）升13%，H股則跌2%。A股較H股溢價99%，H股較A股折讓50%。

5）瑞銀上周二以3.79元增持159萬股，最新持股量5.3%。

★鄭煤機盈利爆升，價殘堪博，目標價5元，潛在升幅36%。目標價仍較當年招股價低一半以上。

同場加映：上海集優（2345）上周宣佈末績，末期息恢復派人幣4.1分。 往績PE5.3倍，PB0.4倍。母企上海電氣（2727）下周五宣佈去年業績後，估計PE13.2倍，PB0.66倍，上海集優估值折讓頗大。1月29日於1.11元薦買，現價1.23元，累升11%，跑鸁H指4個百分點，現將目標價由原定的1.3元（去年杪供股價）提高至1.45元，尚有水位18%。

何車
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