談國論企 - 黎偉成 2019年3月27日
《談國論企－黎偉成》製造業固投前二月同比回升
《談國論企》中國的固定資產投資（不含農戶．下同）於２０１９年１－２月同比及環比皆
回升，且形成７連升之態，特別是製造業的同比出現增長，反映出政府的以供給側改革為主的挺
內需政策取得預期成效，和可以在相當程度抵銷由特朗普對華掀發的經貿、科技戰之壓，料中國
的實體經濟大有穩中有進增長之能奈！
據中國國家統計局所發布的最新資料顯示，全國固投於２０１９年１－２月份累計達
４﹒４８５萬億元同比所增長６﹒１％，即使較２０１８年同期的７﹒９％升幅少增１﹒８個百
分點，卻仍是良性表現，因：（一）此為自２０１８年８月份以來的環比節節上升之態，並建立
７連之升，即由２０１８年８月份所升的５﹒３％，到９月份提升０﹒１個百分點至５﹒４％，
到１０月份５﹒７％環比增長０﹒３個百分點，而１１月份及１２月份持平於５﹒９％，轉戰至
２０１９年１－２月份所達的均增６﹒１％，可解讀為固投有持續穩步的改善和提升。
更重要的，是固投的主要組成部分中以（二）製造業的表現相對良好。即使製造業的固投於
２０１９年１－２月份的同比增長５﹒９％，尚低於整體固投升幅０﹒２個百分點，卻相對於
２０１８年１－２月份所增的４﹒３％顯著提升１﹒６個百分點之普，乃於特朗普單邊主義地於
２０１８年７月份開始「落實」對華輸美商品加徵關稅劣行以來的徐徐上升，未有受到美方保護
主義所掀貿戰的太大壓力和衝擊。
需要重點指出者，為製造業的固投仍有良莠不齊之象，而（三）良佳者，為多個有高增值、
高效益行業固投有快速增長，如：（Ｉ）通用設備製造業固投２０１９年１－２月份的同比增長
１２﹒７％，較２０１８年同期所增的０﹒１％飆升凡１２﹒６個百分點之普；（ＩＩ）專用設
備製造業固投增１６﹒３％，更扭轉上年前二月跌６﹒１％之劣象；（ＩＩＩ）汽車製造業固投
同比增８﹒１％，而上年同期則跌２﹒７％。
甚至（ＩＶ）交通運輸、倉庫和郵政業的固投同比所增７﹒５％，較上年前二月的
１３﹒４％升幅為低，只因（ｉ）道路運輸固投同比少增６﹒１個百分點，升幅卻仍達１３％，
不差矣；而（ｉｉ）鐵路運輸業固投更飆升２２﹒５％，比上年的３﹒４％多增１９﹒１個百分
點。
製造業中（四）要改進的有：（１）鐵路、船舶、航空航天和其他製造業固投於２０１９年
１－２月份同比跌９﹒７％，上年同期則增１１﹒９％；（２）電氣機械和器材製造業同比回落
２﹒２％，上年前二月尚略升３﹒１％。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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