Saturday, October 26, 2019
25 Oct 2019 - 增長股也需審閱公司質素
一直都說，選股有三大元素：公司質素、估值及催化劑，對增長股來說，增長便是催化劑，
至於怎樣才是增長股，又怎樣去發掘增長股，11月19日的「增長股的選股、估值與策略配置分析」 精讀課程(按此了解)會詳細作分享，不過現在可以講少許。
中國整體汽車銷量多年增長自去年開始逆轉，按年下跌數個百份點，今年上半年更差，按年跌幅增至十數個百份點。不過，今年上半年20家豪華汽車品牌零售銷量按年升16.9%，Lexus更按年升36.5%，銷售包括Lexus等豪華汽車品牌佔比不少的中升控股(881)及美東汽車(1268)受惠這個外部催化劑，而能否把握到此機會，還得企業內部具備能約帶來增長的元素。再進一步看，有增長這個催化劑也不足夠，還需審閱公司質素是否達標，若果估值在合理水平或以下，更事半功倍。
我也會在精讀課程(按此了解)講解如何將重要資料放入財務報表分析表(如下面四個表)，以了解其公司質素，及可否從業績找到更多催化劑。以中升控股為例，今年上半年收入按升年16%，毛利率雖有所下降，但透過成本控制，純利率和去年同時期比得以保持，純利按年升13%，扭轉去年下半年純利按年倒退的情況。
汽車銷售收入佔整體86.2%，毛利卻只佔整體25.3%，毛利率只有2.7%；售後及精品業務收入佔整體13.8%，毛利卻佔整體74.7%，毛利率高達49.0%。售後及精品業務比汽車銷售更穩定，收入佔比逐步提升，盈利質素更佳。
存貨週轉天數及現金循環週期天數低企，營運活動現金流強勁，負債比率及淨負債比率水平也不高，這些在此行業中很重要。股東權益回報率(ROE)近兩年維持在20%水平。
以下是我在「經濟商學院」最新課程的廣告，為什麼主辦機構連續第五年找我開班，反應及口碑不賴自是原因，今年還有新題目，新內容，就是「增長股的選股、估值與策略配置分析」，正合現時的投資方向，可按此了解及報名！
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，持有881及1268)
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