Wednesday, January 22, 2020
22 Jan 2020 - [信報「財智博立」] 閱讀歷史是投資之本
(此文章於一週前在「中原博立」Blog率先刊登，若未來想優先閱讀，
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美團點評(3690)是一家使命驅動的公司，其使命是什麼？就是「幫大家吃得更好，生活更好」 (Eat Better, Live Better)，表面簡單，但實不易為也。集團最新戰略是聚焦Food +Platform，以「吃」為核心，建設生活服務業從需求側到供給側的多層次科技服務平台，吃的需求側面向顧客，美團可以幫到的是按他們需求，找到適時適地的餐廳到店(大眾點評)，又或落單送外賣(美團外賣)；也可以幫到他們找尋適合的新鮮食物或食材，甚或下單要求送貨(美團買菜)。另一方面，吃的供給側則面向餐廳商家，美團可以幫到的是按他們需求，找到適合的食物或食材(快驢進貨)，應用適合的零售及支付系統(聚合支付)，提供渠道送外賣給顧客(美團外賣)。
美團點評看似做著很多表面未見關聯的事情，但了解其使命後，便會知其原諉，其實是想盡量佔據整條供應鏈，建立自己的生態系統，令持份者倚賴，然後便可持續從服務中賺錢，看看其他服務如美團酒店、美團旅遊、美團打車、美團單車等，便是盡量滿足客戶的每方每面。
看美團的歷史，創始人王興於2010年建立美團，主要業務是團購，一個瘋潮一時但相信大家已差不多忘掉的名字，互聯網年代就是這樣；2011至2012年，中國有5,000個團購網站大混戰，史稱「千團大戰」，美團能脫穎而出活著走下去，便可見其管理層的實力，更重要的是，當時並非如其他對手般鬥燒錢，而是不行代理制，建立自己的落地團隊，注重執行力，做好服務，一步一步將包括有更強實力支持的對手擊倒。
阿里巴巴(9988)於前年開始藉收購及整合內部資源，大力發展本地生活服務，口碑、餓了麼、天貓淘寶及支付寶形成一套提供給餐廳商家的解決方案，他們可以實現線上線下數據打通，洞察顧客的能力，以安排業務規劃及做出更精準的營銷。餓了麼首席執行官王磊於2018年中接受媒體訪問時，表示有信心可以在中短期就達到佔據市場至少50%份額的目標，表面看美團點評有被打敗的可能性。可是發展至今，美團外賣的市佔率由2018年第一季的59%，逐步遞增至2019年第三季的66%，再次打了一場漂亮的勝仗，美團外賣已成霸主地位，餓了麼卻節節敗退。
最近見到有評論擔心美團點評未來發展將無以為繼，若果我們能預測到這些互聯網巨企的下一步發展策略，這些巨企的市值便不會那樣高不可攀，就如我們當年無法預測Apple會推出iPod，也無法預測Amazon會推出Amazon Web Service(AWS)，投資他們的股票，是看好創辦人及管理層有能本事，就著公司的使命，去持續開闢新業務，為公司的收入及盈利帶來增長動力，而看好的信心便是源於認識公司及創辦人的歷史。當然，大家需注意新業務可提升收入，但因每個項目投資期有長短，或會造成短期盈利波動，對股價短期也會形成壓力，此為投資時需關注的風險。
簡志健，持證監會持牌人士，博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監
執筆之時，筆者及其客戶持有3690、9988
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