拉闊投資——東嶽擬再分拆候低吸
中國氟化工龍頭企業東嶽（189）繼三月在深圳創業板，分拆旗下有機矽業務上市後，日前又宣佈擬將氫能源業務，在上海科創板分拆上市，消息刺激東嶽股價由低位反彈，重上3元水平。但受新冠疫情影響，氟化工產品售價近期持續下跌，預期會嚴重影響東嶽上半年業績，因此
投資者只宜作中長線部署。
東嶽矽材在深圳上市後，由於新股供求關係，股價曾接連升停板，至近日回落至10元人民幣左右，較招股價6.9元仍有五成升幅，總市達150億元。
氫能業務或登科創板
然而，持有逾五成矽材股份的東嶽，由於資金曾由香港回流深圳炒作，股價一度下跌至3元以下，走勢差劣。於矽材上市後，東嶽亦宣佈去年盈利倒退至每股70分人民幣（約80港仙），派息則減至23仙，業績本來符合集團早前預警，但沽壓曾一度隨著大市疲弱加劇，直至大市反彈及東嶽又傳分拆，股價才有所回穩。
雖然東嶽股價回升至3.3元，但其市值亦不過只有70億港元，說明在內地的新股，很多時是炒供求關係，與基本因素完全無關。在港上市的母公司東嶽，市盈率可以低至四倍，在深圳創業板上市的矽材，預測市盈率卻可高至30倍。
牌面上，東嶽股價嚴重被低估，然而氟化工是周期性行業，去年起由高峰滑落，加上受疫情影響，今年前景仍難樂觀，根據行業最新消息，東嶽主要產品包括製冷劑、氟聚合物以至有機矽，價格均由於國內外需求減少而繼續調整。
出口方面，則要視乎歐美疫情及今後復工進度，內需方面，則要待當局啟動刺激家庭電器銷情方案。值得注意的是，東嶽在接近年中時股價大多向好，皆因接近夏天，冷氣等需求增加，製冷劑價格一般會回升。但今年有世紀疫情的特殊因素，仍要等待相關刺激政策。
東嶽幾年前已開始對氫能源進行研究，有能力用於生產相關高階電動汽車，然而，東嶽還需要與車企加強合作，管理層打算在分拆上市前，引入更多策略性股東，以強化自身實力，但估計最快也要明年才可獲批上市。因此現階段東嶽只宜趁低收集，待收七厘股息。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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