【八十後投機客】股市進入無風帶 - 灝昇
2020年5月期油一夜間跌至負數，顛覆了大家的認知。資料圖片
2020年5月期油一夜間跌至負數，顛覆了大家的認知，一眾ETF被動性的持倉則成為大戶淡倉「㩒住來打」的提款機，單計全球最大的原油ETF USO在周一已經有5.6億美元資金流入，白
白為淡倉接貨。而USO在22日起已轉為封閉式基金，即資金只能買入現有的基金單位，USO暫時不會新增基金單位，即短期內市場上不會再有因湧入USO的資金引起的新原油期貨好倉。
另一邊廂，芝加哥商業交易所亦準備為期油推出負行使價的期權，方便市場對沖，亦應是有史以來第一樣負行使價的期權。
在以上兩招推出後，期油市場應會開始轉趨穩定，波幅開始收細，但並不代表期油價格會回升，只是在低位苟延殘喘，而原油ETF經此一役都已經自亂陣腳，手持的期油都推至遠期，對即時的市場反應敏感度亦大大降低，即使短期價格回穩，亦並不見得利好。在沒有適當工具之下，與其盲目下注，不如離場觀望。
對上一次油價大跌3成，股票市場反應十分敏感，但今次即使5月期油跌到負數，翌日6月期油亦大跌4成多，但股市反應不大，看得出市場情緒已由疫症和油價角力上轉移。但由於2天線和19天線市寬比率已由上星期的70多超買水平回跌至現在的50多水平，反映大市雖對壞消息反應一般，但大部份股份仍在整固水平，欠缺上升動力，所以整個大市進入無風帶，窄幅上落，等待消息爆邊。此等市況下期權長倉並不易做，輸時間值亦輸波幅，可以考慮以期權Credit Spread出手，賺取時間值。
灝昇
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