金融High Tea——市場等炒「五翻身」
上周五港股升373點，美股杜指升704點，升幅達3%。美股大升，主要係炒作新冠肺炎有藥可醫。芝加哥大學醫學院一共招募125名患有Covid-19的人參加上述兩項3期臨牀試驗。在這些人中113人為重症，所有患者均接受每日注射本來用來
對付伊波拉病毒的新藥「瑞德西韋」治療，幾乎所有患者均在不到一周時間內出院。大多數人在住院6天後出院，只有很少患者出院時間需要10天，僅有2人死亡。
這個消息刺激美股大升，憧憬新冠肺炎找到救治方法。無論是疫苗或特效藥，市場都期望甚高，不時也傳出有神藥消息，不過新藥試驗只是片面，並非全面確認。只是市場跌得多，就會出現反彈，藉一些消息炒炒也很正常。
三月開始 收窄跌幅
上周五內地公佈首季GDP按年跌6.8%，高過預期的下跌6%，令市場嚇了一嚇，比起去年第四季更大跌9.8%。數字表面上來看相當驚人，不過國家統計局新聞發言人毛盛勇表示，三月主要經濟指標已有明顯改善，預計第二季經濟會好過第一季。
去到三月，內地疫情已經初步受控，部份地區開始有限度復工，三月規模以上工業增加值按年僅下跌1.1%，比預期會跌6.5%好很多，跌幅較今年首兩月收窄12.4個百分點，整個首季下跌8.4%，低過市場預期的跌10%。另外，首季發電量按年減少6.8%，3月則按年減少4.6%，跌幅已在收窄。
內地零售業方面，首季社會消費零售總額7.86萬億元，按年跌19%，遠高過市場預期的12.5%；3月社會消費零售總額則按年跌15.8%，差過預期的10%，但已較首兩月跌幅收窄4.7個百分點。
工業恢復 快過零售
從3月份經濟數字可以看出一幅圖畫，就是工業生產恢復，快過零售消費恢復，這符合當時中國經濟狀況。3月疫情初定，中央開始大力組織工廠復工復產，但當時有很多城市仍處於半封鎖狀態，街上消費人流仍然稀少，所以工業生產快過生產零售消費，是正常事情。
中國首季GDP跌6.8%，我認為不是很壞的消息，反而是訊息透明結果，加上跌得多就會彈得多，可以預期未來反彈力度會相當驚人。內地有一則新聞引起我的注意，位於廣州太古匯的愛馬仕專門店（Hermès）在本月11月重開，有大量顧客到場光顧，當日營業額高達1900萬元人民幣！內地形容這是報復式消費，反映國民受疫情封鎖，已經悶壞了，到現在解封，反正不能夠出國消費，就在本地購物解除鬱悶。當限制一放鬆，消費反彈就很驚人。
防疫工作 變「常態化」
另外，值得注意的是，中共中央政治局在上周五再度召開會議，當中有兩個內容值得關注。第一個是會議用了「極不尋常」四字來形容今年首季經濟，這是從來未出現過的，意味首季GDP下降6.8%並不是常態；第二個是說要「抓緊、抓實、抓細常態化疫情工作防控工作」，「常態化」三字是當中重點。中央是第二次提出到這個用語，在4月8日的政治局常委會上，亦提過「研究部署落實常態化疫情防控舉措、全面推進復工復產工作」。
綜合而言，阿爺認為第一季經濟下滑極不尋常。展望未來，不要期望新冠疫情會完全消失，特別是外圍環境未定，疫情防控工作要常態化進行。而在常態控疫的同時，要全力推動復工復產，推動消費，並要快速發展疫情催生的很多新的產業。未來中央主要做的工作是「六保」，包括保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業供應鏈穩定和保基層運轉。關鍵就是一個「穩」字和保護就業。
美國硬頂 逐步復市
阿爺亦提到要支持企業出口轉內銷，既然外圍環境未定，外銷市場未完全恢復，中國強勁的消費品生產力，最好轉為針對內銷市場。中國如今已是世界第一大消費市場，如果能夠發動起來，將出口商品與內銷市場需求對接，是一條出路。廣州瘋狂搶購Hermès的情況，便可見一斑。
針對中美未來，可以做出兩個結論。第一，雖然美國疫情爆發地區如紐約，疫情惡化開始放緩，但在其他州份，疫症擴散仍未停止。特朗普急於部署在5月1日全面解封，有部分州份起來反抗，可以預計在5月1日，不是所有州份都會解封。美國現時每日新增確診個案大約在三萬宗上落，這個數字雖然很驚人，但只要美國醫療體係頂得住，不至於全面爆煲的話，美國政府還會容忍人民陸續感染，不會長時期全面封閉，因為美國根本頂不住長期封閉帶來的經濟衰退。然而在疫情未完全穩定下復市，會有更驚人爆發風險，美國政府現在就是在賭逐步復市，但疫情爆發情況可控。我覺得期望疫苗或特效藥能夠短期內出現，都不太現實。美國只能夠在沒有疫苗或特效藥下逐步復市，要博一博了。
大家搶炒 中國復甦
第二，中國經濟將會快速反彈。傳統股市有「五窮六絕七翻身」之說，但在疫情影響下，今年情況不盡相同，出現一個「三窮四絕」的狀況。然而，中國經濟下滑的情況在3月已開始窄，4月的數字應該會進一步改善，相信5月是翻身的時候，中國經濟會在5月有相當強勁反彈。
因此從炒股的角度看，其實可以部署炒內地股「五翻身」。最大的風險不是中國，而是外國情況。如果美國疫情爆煲的情況愈來愈嚴重，令特朗普惟有叫停復市的話，全球股市將迎來下一波大挫，連累內地股。無論如何，炒「五翻身」會是市場未來的一個主題。
要注意的是，中國的人大政協兩會將於5月21日至27日召開。過去市場時不時都會炒作兩會題材，預計今年5月初便開始炒兩會。
數碼貨幣 市場焦點
內地上周就大炒數碼貨幣概念，上周二（14日）晚間，一張央行數碼貨幣在農行帳戶內部測試的照片在網絡流傳開，原來是人民幣數碼貨幣在深圳、雄安、成都、蘇州四個試點城市測試。
從網上流出的農行數碼貨幣錢包截圖來看，其顯示的主要功能與銀行電子帳戶日常支付與管理功能基本相似，如農行數碼貨幣錢包首頁中，有「掃碼支付」、「匯款」、「收付款」及「碰一碰」四大常用功能。
人民幣數碼貨幣測試消息一出，相關股份隨即大炒。預計中央為推動經濟，會加大金融業改革開放力度，到人仔數碼貨幣正式推出時，會有一個熱潮，除了相關科技股外，內地金融股也會受惠。
總體而言，市場正在尋找復甦相關主題去炒作。以澳門的賭股為例，市場正在賭阿爺會放一些遊客到澳門玩樂，濠賭股便會馬上鹹魚翻生。例如銀河娛樂（027）上周五升2.5%，收報49.95元，盤中曾升上52.8元高位。不久之前，銀娛曾跌至36.5元的52周低位，現已從低位反彈37%，估計如果阿爺宣佈重新開放內地居民到澳門，濠賭股會馬上嘭嘭聲炒上。估計在開放初期，因為疫情影響，旅客也不會很多。但股市就是這樣，有理無理超前三個月炒咗先，不反映實質生意表現。
無論如何，如果要在香港股及內地股之間選擇，我會先選擇內地股，因為炒作內地股「五翻身」會比較容易。港股不是不會反彈，卻會比較落後。炒完內地股，再換馬炒港股都未遲。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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