滙控與渣打 你嘅好巴打？
新冠肺炎疫情可能已近尾聲，但所帶來的影響一定是深遠。個幾月前，市場對經濟及企業前景極度悲觀，但銀紙解決了很多問題，尤其是扭轉了市場情緒。於是乎，眼前的極度惡劣經濟及盈利表現，已公認為已反映的過去式事情了。
滙控及渣打撥備同時大增。(資料圖片)
日本央行的資產負債
表規模，其實已經超出日本實際的經濟規模，美國聯儲局的資產負債表，同樣在短時間內急升，資金隨時進一步水銀瀉地般流向其他市場。額外製造出來的資金，極少是流向實體經濟，唯一出路就是資產市場。老實，中央銀行其實早就明白明知不可為而為之，但疫情影響下，不進取地做些明知無所作為的政策，卻令自己難堪及引起更多不滿。
中央銀行大量印錢之際，全球金融機構的壞帳撥備水平亦都驚人地上升。數家美資主要大行首季合共撥備逾250億美元，歐洲幾家銀行亦總共隨時達逾100億美元規模。
滙豐控股(005)30億美元的撥備，相當於本身首季稅前盈利水平，渣打集團(2888)撥備更升11倍。當然，從另一角度而言，能夠在逆境下有條件做巨額撥備，而沒有對資本充足比率構成太大影響，也許是另類的實力展示吧，君不見，部分歐洲銀行的撥備水平，完全是談不上充足及反映實際環境。
受監管機構制肘，有息派不得，傷了小投資者。可是，看看兩家銀行的股價走勢，似乎已非如市場悲觀看法，完全一文不值。單是北水，手持滙控股份比重，由一個月前的8.1%左右，增加至近8.5%，滙控無疑具策略重要性，甚至可以將中資對滙控的虎視眈眈予以無限聯想。從一個更實際角度看，現在買國際銀行股，為的不是收息，而是純粹賭股市在中央銀行照料下的資金帶動升勢，低殘的重磅股也可以獲得垂青。簡單而言，賭的是股價上升，純粹博其數塊錢的股價上漲而已，賺價不賺息。可是，滙控與渣打，如果信區內市場復甦力度最快，及受惠於一如10年前的資金流入的話，後者的可觀程度更會是稍高一線。
老實，筆者絕不喜愛兩隻金融股，但如果因為中央銀行政策下，股市的上升而忐忑不安，與其超高價高追其他股份，或跑去部分毫無基本因素的概念型股票，倒不如買最受惠央行政策的銀行，以報答中央銀行家的努力吧！ 逢周二、四刊出
談財經 - 胡孟青 舊文
來源 source: http://www.am730.com.hk
