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2020年5月26日 星期二

陸羽仁 BLOG 2020年5月26日

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小心貿易戰
2020/05/26 07:44:55 網誌分類: 經濟
26 May
美國昨日是「陣亡將士紀念日」(每年5月最後一個星期一)公眾假期,美股休市。港股上日大插後,週一低開走高,收市靠穩,內地股市亦微升0.2%;歐洲除英國股市跌0.4%,整體表現不俗,其中德國股市

升2.9%,法國升2.2%。

新冠肺炎疫情席捲全球,美國防疫慢三拍,隔離措施拖泥帶水,成為全球疫情最嚴峻的國家,有超過164萬人中招,有接近98000人因此死亡,經濟亦受到重創,失業人數多達3500萬,很多公司,包括百年老店都要執笠收場,繼有118年歷史、全國擁有1600家門市的JC Penny百貨在對上一週宣佈申請破產保護令之後,上週五,美國最大的汽車租賃公司、成立於1918年的Hertz亦宣佈申請破產保護令,市傳Hertz的最大股東、擁有Hertz近39%股權、有華爾街最危險的「狼王」之稱的伊坎(Carl Icahn)不打算拯救Hertz,Hertz執笠的機會很大。Hertz可以說是美國近代金融業當中,具有標誌性的企業,1918年,福特汽車進行生產汽車標準流程化,成功把汽車生產成本大降,把汽車奢侈品變成日常消費品,當然仍有人買不起,當時美國應運而生出兩大業務,一是分期付款,即汽車融資業務,另一個就是汽車租賃,這是一種把耐久財的使用權碎片化的操作。

Hertz的操作方式是融資買新車,租出一段時間之後就在二手市場出售。Hertz業務遍及全球143個國家、有達8100多國門店,2019年底,員工多達3.8萬,擁有的汽車更達到70萬部。Hertz的收入有三份之二來自機場出租車,而新冠肺炎全球爆發,在過去的三個月,全球絕大部份的機場停擺,Hertz的所有汽車全部放在一邊,另一方面,有資料顯示,截至3月中,二手車銷售按月跌11.8%,二手車價按年跌了9.6%,這還是在美國封城之前,現時的慘況可想而知。

有報告顯示,截至2019年底,Hertz欠債已經高達190億美元,一旦執笠,好多銀行都會唔掂,其中富國銀行最大鑊,無抵押票據達到27億美元、高盛2億美元、美銀2800萬美元,IBM及叫車平台Lyft分別中招2300萬和1900萬美元。

阿爺上週通過在兩會審議訂立港版國安法,惹得以西方國家的領導雞飛狗跳,美國統總特朗普話會作出非常非常的強烈反應,國務卿蓬佩奧更話要站在香港人的一邊,引來全世界人的關注。

市場估計特朗普所謂的「非常強烈的反應」,很大機會是取消與中國在今年1月中達成的首階段貿易協議,中美貿易戰再打,自然惹來市場憂慮。

Invesco的首席環球市場策略師Kristina Hooper 昨日接受媒體訪問時警告,新冠肺炎病毒,對市場而已,已經不是最大的威脅。中美貿易關係惡化,對股市造成的傷害更大。她表示:「大流行在聯儲局史無前例的貨幣政策下,已很大程度上隔離和中和了,減低了對經濟的震波。而關稅戰不同於大流行的是會直接衝擊股市。大家在2018和2019年已經見到,中美的關稅戰造成了非常非常大的問題。對股市構成逆風,威力遠比對整體經濟的影響大。」

Kristina Hooper 補充,關稅戰很大機會會重臨,特別係特朗普為了11月的選舉,已鐵定心腸把處理疫情的不當「甩鍋」給中國,近日加碼制裁華為,就是第一步。上週五,參議院亦通過了新法案去加強管理中國企業到美國上市集資。而中國上週要訂立港版國安法,可能會逼得國會把在美國上市的中國公司除名,而令人擔憂的是事情正向著中美決裂的方向發展。

Kristina Hooper認為投資者若面對中美貿易戰重燃,最好的策略是做好長期的、分散的投資。她指出,在金融海嘯學到的最大教訓就是不要拒絕放棄股票,危機時要分散投資,因為這樣才不會鎖定在損失之中。

不過Kristina Hooper還在觀望之中,中美比較可能(base case)仍是一場口水戰,她仍然認為中國正從疫症康復,中國股市仍是首選投資對象,但要留意中美關係的變化。

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