【MyGut者言】大股東增持有乜問題？ - 徐家健
根據證監會的《公司收購、合併守則》，持
股量介乎30%至50%之間的上市公司股東，每12個月只可以增持不多於2%，否則會觸發全購。 資料圖片
近幾星期，金融圈熱話之一是「自由增購權」的限制。根據證監會的《公司收購、合併守則》，持股量介乎30%至50%之間的上市公司股東，每12個月只可以增持旗下公司股份不多於2%，否則會觸發全面收購。近期熱話之所在，是有建議暫緩大股東增持權限，有助穩定公司股價，減低整體市場波動。
今時今日，金融安全在政府眼中是重中之重。作為經濟學者，我卻從不明白限制大股東增持理據何在？有類似做法的其他法例，首推莫名其妙的美國反壟斷法。諾貝爾獎得主高斯曾批評過：「加價法官說壟斷，減價法官話壓價，價格不變又稱合謀。」是的，反壟斷法反的往往不是作為名詞的「壟斷」（monopoly），而是作為動詞的「壟斷」（monopolize）。問題是，商業社會裏不少看似壟斷動作的行為，其實是推動競爭的營商手法。掠奪性割價如是，公司收購合併亦如是。金融市場上，貨源歸邊方便有關股東將股價舞高弄低是一回事，大股東因應市況增持又是另一回事。每12個月限制增持少於2%，持股量30%的股東是2%，持股量50%的股東又是2%，經濟邏輯何在？
Babe今次心水清：「我睇大灣區國舅，佢話一年以嚟增持最多嘅係李氏父子，各增持長實（1113）1.79%。但佢哋分別持股都只係35%左右。另外李家誠增持美麗華（071）雖然只有0.97%，但佢名下持股量差唔多50%喎。」我同意：「想見多你幾面係一件事，想將你私有化又係另一件事。更何況，從來冇證據話見你多2%時間，我就可以將你舞高弄低囉。」
徐家健
美國克林信大學經濟系副教授
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