《真知灼見－溫灼培》本周焦點看三央行議息
《真知灼見－溫灼培》本周焦點看三央行議息
《真知灼見》聯儲局過去曾多次指，必須彌補回因疫情而失去的職位才會考慮收緊貨幣政策
。受Ｄｅｌｔａ病毒影響，美國８月非農職位只增加２３﹒５萬，是今年內最低增長。而計算入
８月新增職位在內，美國對比疫情前
，現時仍失去５３０萬份職位，令人質疑於本月２２日議息
會上，聯儲局會否有能力宣布減買債的時間表。鑑於１０月聯儲局並沒有議息會議，假如本月不
宣布減買債時間表，這樣聯儲局最快或有待１１月才會宣布。
＊美國通脹嚴重＊
經濟弱聯儲局實在不應太早收緊貨幣政策，但另邊廂美國的通脹確見嚴重。本周五
（１０日），美國將公布８月生產物價指數（ＰＰＩ），下周二（１４日）將公布消費物價指數
（ＣＰＩ）。市場估計美國８月ＰＰＩ年通脹率為８﹒３％；若屬實，將較７月的７﹒８％進一
步上升，並料會增強聯儲局對收緊貨幣政策壓力。
＊本周澳、加、歐央行議息＊
就央行議息會議而言，本周有三央行議息，分別是周二（７日）的澳洲央行，周三
（８日）的加拿大央行及周四（９日）的歐洲央行。由於加拿大上周剛公布的次季ＧＤＰ，按季
按年均出現收縮情況，加上本月２０日當地將舉行大選，料加央行不會於現階段對貨幣政策作任
何改動。所以本周焦點相信主要落在澳央行，而歐央行則更值得關注。
回觀７月的議息會，澳央行曾承諾於９月將縮買債規模；但期間當地爆發了Ｄｅｌｔａ病毒
，導致三個主要州份需要封鎖。市場關心在如此情況下，澳央行是否會繼續維持其縮買債承諾。
所以本周澳央行議息會實在值得留意。
＊留意歐央行收水時間＊
至於歐央行議息會就更值得關注，因歐元作為美元以外最大貨幣，其舉動會直接影響美元匯
價。自今年６月，美元匯價上升是因為市場認為聯儲局收緊貨幣政策時間上會較歐央行要快。但
到現在聯儲局在收緊貨幣政策上只聞樓梯響，連收縮時間表也沒有。而上周，歐央行行長拉加德
就提出，不應再大舉作出缺乏目標的買債行動，相反應針對性協助需要扶持行業。市場視之為歐
央行是在暗示收水，尤其當地８月年通脹率（ＣＰＩ）已是高企３％。所以本周央行議息焦點肯
定是在歐洲。如歐央行收水時間上與聯儲局沒太大差別，甚至較聯儲局要快，提防會扭轉自今年
６月起的美元強勢。
＊新興市場議息同具關注＊
本周除了上述主要央行議息，新興市場中還有周四秘魯央行及周五俄羅斯央行的議息會值得
關注。市場估計兩央行本周也會分別加息以壓抑不斷上升通脹。所以實際上在歐美央行大印鈔票
下，全球通脹已見嚴重。
＊留意政治風險＊
本月舉行大選的國家眾多，有２０日舉行大選的加拿大，２６日舉行大選的德國，而本月底
日本自民黨亦將舉行總裁（黨主席）選舉。料市場本周會密切留意著相關選舉的民意調查。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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