金融High Tea｜大浪未過要抓緊泳褲 - 陸羽仁
2022年01月20日
美債孳息續升，杜指隔晚大跌543點，科技股跌幅尤勁，曾成為年輕股民偶像的投資基金經理、連登契媽Cathie Wood屬下的方舟基金跌得傷過大市，去年下半年起契媽變了燈神，當日在討論區吹捧這位「女
股神」的網民，變成點條黑路給一眾「巴打」行。
「連登契媽」起得快、跌得急，是另一個時勢造英雄的例子，亦是股神巴菲特所講大潮沖甩褲的案例。在科技股大升的年代，邊個最勇食得最應，這是炒單邊市常有現象，這個時候的技法是鬥癲，邊個癲得愈緊要邊個愈贏，一見跌就撲入去就會贏，這個時候叫人小心投資，好容易被大好友摑完一巴又一巴，所以鬥癲最考工夫是能夠及時抽身而退。美國大潮是利息向上，而且未似見頂，大浪仍然未退，投資者弄潮時最重要是着緊條褲，美國科技股大方向仍然係向下炒。
水緊要留意公司現金流
利息向上以外，現今市場另一大潮係新冠疫潮，在這股為期兩年的大浪下，好多公司都大叫難捱，部份更有可能沒頂。日前停牌的雲頂香港(678) 就公佈，儘管作出有關努力並與債權人及其他持份者進行長時間磋商，惟各方之間尚未就有償付能力、達成一致共識，未對互為條件的重組解決方案達成最終協議。基於集團無法再取得任何額外的流動資金，以及依據公司的現金流量預測，公司可動用現金結餘預計將於2022年1月底耗盡，即將無法償還到期的債務，已於1月18日向百慕達最高法院提交公司清盤的呈請書。
雲頂前身係麗星郵輪，集團大股東係大馬賭王林梧桐家族。林梧桐當年開發雲頂非常成功，他的第二代把業務國際化，開拓郵輪生意，並且收購歐洲的郵輪營運商以至船公司。林氏家族營運郵輪，加入不少創意和亞洲文化，大受市場歡迎，食正全球郵輪熱潮。可惜一場世紀疫情，令全球休閒生大受打擊，加上現在利息向上，對重資產投資的雲頂極其不利。
一艘超級郵輪造價動輒百億元，在生意半停轉下，資產變成負債，重組係唯一方法，但公司與債權人無法達成協議，清盤等如洗牌再玩，似乎係唯一方法。將來公司清盤，靚靚郵輪會否由大股東低價承接，機會不能排除，但這已是後事，對現在的股東都無意義。現在無論賭場抑或郵輪業仍是風波險惡，今日未知明日事。
睇返去年11月疫情緩和時，雲頂香港股價曾炒上1.18元，市值達到100億元，只係未夠兩個月前的事情，即使停牌前跌至0.415元，市值仍有35億元，但如果公司清盤，資產「喊爛」低價賣，套現後先畀欠薪後還債，還清才分畀股東，有無渣剩都好難講，所以在加息時期，對負債公司或負現金流公司不能不小心。
美債拖低美股後，港股無跟美股跌，孳息在亞洲時段進一步上揚致美股期貨偏軟，加上A股走勢偏弱，恒指下午開市向下，曾跌161點至23951點，尾市回穩拗腰升15點，收報24127點，全日高低波幅335點。國指收報8441點，跌7點；科指收報5642點，跌55點。大市成交金額1149億元。
憧憬貸息下調中海外彈高
美債向上，相反市場憧憬中國貸款市場報價利率(LPR)將下調，推動內房股續強勢。碧桂園(2007) 回購票據後連日反彈，全日飆8%，收報6.67元，與中海外(688) 及龍湖(960) 分列表現第二、第四及第五佳藍籌股。中海外揚近5%，收報23.35元，再創1年高位；龍湖漲4.4%，收報42.8元。雅居樂(3383) 急漲12.68%，收報4元；旭輝(884) 大升12.3%，收報5.2元；世茂(813) 揚11%，收報5.6元；中國金茂(817) 擬實物分派金茂服務股份作特別息，股價漲4.5%，收報2.8元。物管股受內房帶動，加上板塊獲摩通唱好，龍頭碧桂園服務(6098) 飆8%，收報42.5元，領漲恒指成份股，旭輝永升(1995) 、新城悅(1755) 均漲10%；融創服務(1516) 升8.3%，世茂服務(873) 升7.8%。
中東緊張局勢持續，據報伊拉克至土耳其油管發生爆炸，油價漲至8年高。三桶油升勢持續，中石油(857) 升1.3%，收報4.02元；中海油(883) 升0.9%，收報9.43元；中石化(386) 升1%，收報4.16元。
陸羽仁
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