老散智慧│原油首季支持位88美元（湯麗鴻）
老散智慧│原油首季支持位88美元（湯麗鴻）
當前的地緣政治緊張局勢，造成了一些原油供應量的不確定性。
在俄羅斯和烏克蘭局勢緊張的情況下，布蘭特原油價格已升至每桶90美元以上，原油庫存急劇下降，使市場對一系列石油產品的加價壓力感到憂慮
。OPEC+ 在2月2日召開了會議，制定了3月的原油生產計劃，迄今為止， OPEC+ 仍保持原有的石油供應量決定。
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布蘭特原油價格已上漲至每桶90美元以上，主要是過去三個月原油庫存急劇下降，加上市場對原油需求強勁，Omicron的出現並沒有大幅影響市場對原油的需求，因此市場的共識是增加原油產量。但OPEC+ 並沒有回應市場的訴求增加原有產量，故石油產品在實物市場的定價，處於2000年代初以來的最高水平。
俄出口態度主導油價
而且，當前的地緣政治緊張局勢，造成了一些原油供應量的不確定性。據報導，如果烏克蘭局勢進一步升級，俄羅斯石油出口有機會受到限制（我們認為這是一個小概率發生的事件）。然而，從OPEC+ 的角度來看，如果俄羅斯的石油出口真的受到限制，石油供應量也很難在短時間內作出調整，因為許多成員國無法增加產量，而且需要就增產達成共識，是一件很難妥協的事。
俄羅斯對原油出口的態度，影響油價走勢最為明顯。在過去5年中，俄羅斯的態度，在所有OPEC+ 決定中發揮了關鍵性的作用。同樣，伊朗石油出口的潛在回報性越來越大，可能會加快回復石油產量，這兩個原因使OPEC+ 的成員國，可能會反對石油產量的大幅增加，從而害怕原油價格大幅下降，不利產油國的原油收益。
近期油價因為短期因素支持而出現反彈，過去兩個月，油價已從低位反彈 30%，石油市場的反彈幅度過急。不過，全球央行對加息的態度轉為鷹派，可能導致今年下半年全球經濟增長和石油收入有所放緩。
湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
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