財金解碼本報記者 - 擴內需推動經濟 潤啤百威為佳選 啤酒股急回可吼位吸納｜財金解碼
2022/03/25 05:12:45 網誌分類: 經濟
25 Mar 內地擴大內需以內循環成為推動經濟的三頭馬車之一，已是基本國策，內需股可視為國策股，當然有國策支持不代表一帆
風順，有升無跌，昨日眾多啤酒股突然急跌，有說是受華潤啤酒（291）業績未及預期拖累，但相信只是投資者「借題發揮」，啤酒股始終業績平穩，雖然在現市況下估值不算便宜，但勝在穩陣。昨日跌幅較細，而且高檔啤酒市場佔絕對優勢的百威亞太（1876）是佳選，至於潤啤業績其實對辦，遇上急回反而可吼位吸納。
百威亞太主要在亞太區釀製及銷售啤酒，收入主要來源地分為亞太地區東部，包括日本、南韓及紐西蘭等地，約佔收入17.14%；亞太地區西部，包括中國、印度及越南等地，佔收入比高達82.8%。由於受疫情打擊，2020年盈利按年下跌43%至5.14億美元，但2021年度已扭轉下跌情況，盈利大幅增長84%至9.5億美元，每股盈利7.19美仙，而且派息由對上年度同期的2.83美仙增加6.7%至3.02美仙。期內營業額約升21%至67.88億美元，銷量按年增長8.3%至87.87億公升，各主要市場每百升收入平均增長約6.1%。業績反映經營情況理想，尤其是集團在高檔啤酒市場佔有絕對優勢。
百威積極發展高端市場
集團近年積極發展高端及超高端市場，表明隨著中國城市持續升級、人口收入增長，未來會對高端產品需求增加。2020年營運雖然受疫情嚴重打擊，但集團以百威為首的高端組合於該年第四季仍錄得中個位數增長，至於超高端組合近年表現強勁，科羅娜及福佳仍然是銷量第一的超高端啤酒品牌和小麥啤酒品牌。
百威的財務數據亦理想，邊際利潤率在2020年跌至9.2%，但2021年度已回升至14%，與往常水平相若，而股東權益回報率亦由2020年的4.81%，回升至跟過往差不多的8.63%，反映市道好轉及發展高端品牌市場，有助提升邊際利潤率及股東權益回報率。集團的債務情況健康，總債項對股東權益進一步降至只有1.84%，有足夠財力擴大市場份額及併購。
大摩發表報告，因應南韓啤酒稅在自下月1日起上調2.5%，以及原材料價格上漲，百威將在南韓平均加價7.7%，料可支持其收入和毛利率擴張，予其目標價29元，評級「增持」。
潤啤產品結構大增
至於去年底再度晉身藍籌股的華潤啤酒，股價沒受染藍幫助，更由3月初的63港元水平急速回調，跌至全年低位的41.9港元才反彈，昨日再借業績未及預期上限而下挫7%。
不過，潤啤業績其實不俗，上年純利按年升近1.2倍至45.87億元人民幣，每股盈利1.41元人民幣，末期股息更大增1.3倍至0.302元人民幣，收入升6.2%至333.87億元人民幣，而且毛利率亦微升0.8個百分點至39.2%。
不過，集團早前發盈喜，預估盈利增長44億至47億人民幣，市場因而借開盅數字未及預期上限而沽貨。
細看潤啤去年整體啤酒銷量雖然僅持平，但高檔及以上啤酒銷量按年增長27.8%，產品結構顯著提升。集團去年推出多個新品牌，包括超高端產品「醴」、高端產品「黑獅果啤」和引進國際品牌 「紅爵」和「悠世」，進一步豐富產品組合及支持高端化發展。
今年度集團仍會繼續向高檔產品發展，以「決戰高端、質量發展」為戰略主題，計畫推出多個新產品，豐富產品多樣性，以滿足消費者不同需求。
集團管理層解釋業績，指內地多個地區去年下半年爆發疫情，嚴格防控措施抑制啤酒消費，令業務表現較上半年差，但今年首兩個月行業出現較強復甦，銷量有雙位數增長，中高檔產品增長甚至較去年上半年更快，對今年行業前景審慎樂觀。集團三年前收購喜力中國後業務增長迅速，因喜力目前產能不能滿足未來發展，將會於福建興建全國性的喜力廠房。潤啤昨收報47.95港元，跌6.98%。
百威上試50天線
公司動向：集團在內地有超過50萬名客戶採用旗下B2B平台的貿易營銷投資，集團目標到年底在國內60個城市推出該平台。
最近業績：上年度純利9.5億美元，按年升84%；每股盈利7.19美仙，末期息3.02美仙。
股價走勢：股價自3月初由高位25港元以上回調，跌穿20港元水平才成功築底，近日在20.5至21.5港元爭持，後市倘能突破50天線的22.2港元，才有力再上。
潤啤挑戰54元
公司動向：2月日本麒麟集團以約10億美元出售與華潤集團合資公司「華潤麒麟飲料」全部40%股份予中國基金Plateau Consumer。
最近業績：上年度純利上升119%至45.87億元人民幣，每股基本盈利1.41元人民幣。
股價走勢：3月初隨大市由63港元附近回調，跌至41.9港元的全年低位反彈，昨日借業績消息回落約7%，後市要重上保力加通道中軸的54港元才望喘穩。
申洲國際望再彈
美股反彈後現調整壓力，杜指及標普500指數均受制於20周平均線，恒指昨日收報21945點，跌208點，恒生科技指數收報4609點，跌140點，國指收報7528點，跌106點，大市成交額1499億元。恒指由上周二低位18235點反彈至本周三高位22423點，升了4188點，剛好收復了跌幅（2月10日高位25050點跌至18235點，共下跌6815點）的61.8%，可能已足夠。如回調的話，回補上周四的上升裂口，可見20120點，造回一隻腳給你買貨，未必是壞事。
騰訊（700）去年全年收入5601億元，同比增長16%；淨利潤2248億元，同比增長41%；經調整淨利潤1237億元，同比增長1%。微信及WeChat的月活躍帳戶12.68億，同比增長3.5%，建議派發年度末期股息每股1.60元，股價收366元跌5.9%。
其他科技股美團（3690）收報147元，跌5.9%；阿里巴巴（9988）一連兩天接近100天線後乏力，收報113.8元，跌3.2%；京東集團（9618）收報241.6元，跌4.1%；旗下京東物流（2618）收報23元，跌6.8%，收市後公布配股集資，總金額不超過七億美元。
異動恒指及國指成分股，中移動（941）純利按年升7.7%符預期；派末期息2.43港元，全年股息合計每股4.06元，按年增長23%，股價收56元升3%。
蘋果即將推出iPhone14，手機設備股，未見起色，完全不彈，舜宇（2382）收報129.4元，跌8.1%，已由去年八月歷史高位跌了一半！瑞聲（2018）更弱，收報17.64元，跌4.4%，已由2017年底歷史高位下跌了九成！
收租股九龍倉置業（1997）收報39.25元，升3.2%；香港消費股JS環球生活（1691）收報9.18元，升14.3%。電子版華寶國際（336）收報4.96元，上升14.3%，今天公布業績。
美國貿易代表辦公室（USTR）宣布，已恢復部分中國進口商品的關稅豁免，此次關稅豁免涉及此前549項待定產品中的352項，涵蓋3700億美元的中國進口商品，特朗普曾對這些商品加徵了7.5%至25%的懲罰性關稅。
內需股個別發展，華潤啤酒（291）收報47.95元，跌6.9%；海底撈（6862）收報14.48元，升9.4%；申洲（2313）收報114.3元，升3.5%，和指數關連較小，昨日破位，本周應該可以大陽燭回升，有機會再彈。早前已發盈警，跌幅已消化壞消息，麥格理予標價170元。
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■潤啤業績其實對辦，遇上急回反而可吼位吸納。
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