拉闊投資 - 曾廣標 2022年3月25日
曾廣標 - 招商房託續穩收高息｜拉闊投資
2022年03月25日
港股近期反彈，但由於疫情和地緣政治等因素限制了升勢，此刻選股宜更重視盈利和派息。本欄年初時以收租為主的招商局商業房託基金(1503) 作為今年首選項目，股價走勢逆市保持平穩向上，及至日前宣佈業績後，股價升上2.8元近期高位。
招商房託的最大優勢在於在上市時已保證連續三年增派股息，然而市場過去對房託基金的信心不大，股價也曾大幅向下， 及至盈利持績增長派息吸引，股價才逐步恢復強勢，之後一度跟隨內房股板塊回落，因而年初可在2.5元左右再次上車。
招商房託雖然已回升至2.8元，但由於年度派息達25.41仙及保證新一年度將派息26.14仙，現價息利率達九厘，還是頗有吸引力。
旗下優質商廈續受捧
2019年底上市的招商房託是招商局集團旗下的房託基金，在深圳蛇口南山區擁有五個優質商業物業，上市後租金和出租率穩步上升。疫情對深圳經濟影響輕微，優質商廈續備受歡迎。
招商房託持有四橦寫字樓及一個商場，去年出租率和租金收入穩定增長，年底時可供分派收入增長4.8%至17億餘元人民幣，平均出租率由84.3%增加至87.7%。每單位按原定保證中期派10.39仙，末期派15.02仙，折全年合共派息25.41仙。
招商房託的商廈的租戶主要是數字新媒體產業(TMT)，對租金敏感度較低，知名度高及管理優良的招商局物業備受歡迎。而管理層分階段進行改造以提高物業質素，成功提升租金和資產價值。深圳新的地鐵支線將由南山通往寶安，地鐵站接連招商的商廈，將有助吸引更多優質租戶。
新一年保證派息將增加至26.14仙，股息率進一步提高，然而，三年過後派息會否大減？首先，單是可分派收入，去年已達每股18.58仙，以此計算，現價息率也超過六厘半。
更重要的是，招商局集團在一線城市擁有眾多優質商廈，兼且亦有集團以外者有興趣合作，管理層正積極與各方洽商，盼能盡快達成注入協議，以便提高基金的長遠收益。預期三年保證期之後，每年派息仍可維持於20餘仙。
招商房託上市價為3.42港元，而去年年底每單位的資產淨值已進一步增加至3.55元人民幣，折合約4.26港元，現價有近四成折讓，未上車者仍可趁弱市收集長線持有。
曾廣標
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