天後煉金術│嗶哩嗶哩下半年復甦可期（古天後）
天後煉金術│嗶哩嗶哩下半年復甦可期（古天後）
由於宏觀環境疲弱，嗶哩嗶哩首季廣告業務增長放慢。
嗶哩嗶哩（9626）已公布3月底止首季業績，營業額按年升近30%至50.54億元人民幣。虧損擴大至22.82億元人民幣，上年同期蝕9.04億
元人民幣；每股虧損5.8元人民幣。首季經調整淨虧損為16.55億元人民幣，去年同期虧損8.91億元人民幣；經調整每股淨虧損4.2元人民幣。
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由於宏觀環境疲弱，嗶哩嗶哩首季廣告業務增長放慢，上海及北京的疫情封鎖措施亦明顯影響廣告客戶情緒，料業務第二季會面對更多挑戰。不過集團的手遊及增值服務勢頭仍然穩健，主要是受到良好的用戶增長及用戶參與度上升推動，而月活躍用戶增長增長亦穩固，按年升超過30%。
毛利率有望改善
B站短期毛利率走勢仍是公司投資重點，公司將成本控制視為其戰略目標之一，計劃逐步控制虧損，雖然在封控期間，第二季仍然是一個艱難的季度，但公司轉向低利潤業務以及支持用戶和業務增長的投資，短期內可能會為毛利率帶來不確定性，在市場波動下其毛利率壓力或為短期拖累因素。長期而言，嗶哩嗶哩的平台價值仍值得看好，因首季流量按年增長逾50%，相信嗶哩嗶哩收入增長將從6月開始重新加速。
在內地重新開放審批新遊戲版號下，嗶哩嗶哩旗下廣告務及網遊業復甦可期，加上保守投資及成本節約可在下半年見成果，有助毛利率及經營溢利率較上半年改善。直播和會員制是嗶哩嗶哩最具彈性的業務，估計其收入將在今年第二至第四季按年增長 30%，因為其繼續從同行獲得市場份額。考慮股價已回調及長期用戶潛力，可逢回調收集。待股價回調至10日線（205元）之下分段買入，跌穿180元止蝕，上望目標230至250元。
古天後
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