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2022年6月16日 星期四

勁一專欄 - 聶sir 2022年6月16日

勁一專欄 - 聶sir 2022年6月16日


疫情逾兩載仍能保持增長 保誠的宏圖大計|聶sir

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疫情持續逾兩載,對環球經濟及民生帶來莫大衝擊,無數行業要經歷韌性的考驗,跨國企業面對的考驗尤甚。若於期內仍能保持增長,反映管理層迎難而上,致力為集團擴展而努力,保誠(02378)是其中之一。

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截至2021年底,集團年度

保費等值銷售額達41.94億美元,增長8%;新業務利潤約25.26億美元,增長13%;以及經調整經營溢利約32.33億美元,增長16%。

當多個國家及地區實施防疫限制及社交距離措施之際,上述業務增長更見難得,全賴管理層的機動性安排,使集團受益於數碼化運作,是透過多渠道且地域多元化的業務產生的果效。

現時保誠擁有21個保險市場(13個亞洲市場以及8個非洲市場)的業務,去年多達10個市場,於年度保費等值銷售額上實現增長(總體為8%),佔比高逾七成。

(圖片來源:[email protected])

亞洲11個市場處三甲
疫情也加速了保誠在業務策略上的重新定位,現已完成專注於亞洲及非洲的定位。

於2021年第四季在香港成功以股本集資籌得24億美元,又於同年12月和今年1月,將其中的22.5億美元用於一項債務削減計劃,從而減低資產負債表槓桿。

筆者認為,財務上的優化能提升集團的資金調動靈活性,有助把握亞洲及非洲廣闊的增長投資機遇。

值得留意,集團在亞洲已成功建立領先商業品牌,經已有11個市場處於三甲之列,其中馬來西亞和菲律賓更是位列第一位。

現時集團亦積極發展非洲市場,已有八個國家見業務足跡,其中五國為首四位,包括烏幹達位列第一位。

除亞洲和非洲外,保誠在伊斯蘭保險市場亦位處領先地位,這一切的積極業務版圖擴展,都是指向2025年的宏大目標,確保有能力服務5,000萬名客戶,相對2021年的1,860萬名,即由今年計起的四年間,集團於客戶擴張近1.7倍,複合年均增長逾28%。

管理層為給予市場莫大的達標信心,已宣布三大途徑,就是以對社會負責的方式實現盈利增長;持續推動產品、服務及體驗的數碼化轉型,以及構建以人為本的公司及諮詢渠道。

集團預計,於2025年非洲人口較現時多增約1倍,至20億人以上,故此現時搶佔先機的部署,業務及股價前景均值得令市場期待。

截至2021年底,集團每股資產淨值折合為48.5187元,而於本週三(6月8日)收報102元,計出市賬率為2.1倍。

參考2017至2021年之每年最低市賬率介乎1.2至2.56倍,撇除2020年3月環球出現疫情恐慌股價曾低見74.2元,2017至2019年,及2021年之每年最低市賬率介乎2.09至2.56倍,即現時的2.10倍貼近範圍的下限,證明現價吸引。

至於若看2017至2021年之市賬率平均值為2.58倍,相對48.5187元計出股價合理值不少於125元,較102元之潛在升幅逾兩成二,可視為不俗的進場參考。

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