百勝中國同店銷售回升 可帶動盈利穩增
百勝中國同店銷售回升 可帶動盈利穩增
百勝中國在面對市場競爭和成本上升的挑戰中，仍能保持盈利能力。(資料圖片)
百勝中國(9987)是中國最大的餐飲公司，主要經營KFC、Pizza Hut及Taco Bell等品牌。根據報告，KFC和Pizza
Hut的同店銷售增長(SSSG)在短期內受益於線上平台的交付補貼，預計在2025年將其收入持續增長。KFC和Pizza Hut的收入佔比約為70%及30%。集團的亮點在於其強大的品牌效應及靈活的商業模式，特別是小型門店和特許經營的轉型。此外，平台騎手的引入和數位化轉型將進一步提升效率，支持中長期的盈利增長。短期而言，交付補貼、促銷活動及IP合作將促進集團的銷售增長。至於中期方面，集團可以受惠於穩定的消費需求和新店開設。至於長期來說，集團的供應鏈優勢和市場擴張，會繼續成為支持盈利持續上升的主要動力。
內地餐飲行業正面臨多重挑戰，儘管市場競爭日益激烈，但隨著消費者對外賣服務的需求持續增長，尤其是在疫情後，行業整體仍顯示出復甦的潛力，加上配送營運商向客戶提供補貼，外賣市場的增長率預計在未來幾年內將保持在15%左右。由於百勝中國在行業整合及成本控制方面，過去在數字化上已有較大的投放，集團相信可以迎合市場的發展。
市場預期百勝中國在2025年預測淨收入為117億美元，較2024年增長約4%。每股收益(EPS)預計為2.56美元，顯示出穩定的增長潛力。長期來看，公司的淨利潤率將維持在7.9%至8.4%之間，且預計將實現40至50基點的營運利潤率擴張。至於今年上半年的業績將於8月5日公布，市場預期集團的季度淨收入達到9.25億美元，較去年同期增長約1.5%。
至於毛利率方面，預期季度毛利率為20.4%，略低於去年同期的20.6%。雖然毛利率有所下降，但經營利潤率卻上升至10.1%，顯示出管理成本的有效控制和營運效率的提升。淨利率方面，季報顯示淨利率為7.5%，在持平的情況下，反映出公司在面對市場競爭和成本上升的挑戰中，仍能保持盈利能力。
按各佪市場所預期的全年及季度營運數據來看，百勝中國的整體估值仍然屬於偏低水平，按現時市場上共有21位分析師所提供的目標價中位數計算，股價有望升上455.8元，仍然較現時的市價高出18%。股價於2023年5月時由高位504元反覆回落至去年7月低位見225.2元後見底，其後股價反覆回升，更多次升上420元水平後，於4月時跌隨大市回落，不過股價未有失守主要支持，並於330元見底回升。上周股價成功升返380元水平並有望可以收復4月3日因美國向全球貿易夥伴徵收關稅時的下跌裂口底，預期可以成功收復該裂口外，更有望升返之前高位阻力420元。投資者可以在380元水平買入，上望420元，至於股價宜守在保歷加通道中軸，失守先行沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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