近年香港投資者對上市公司的業績表現要求並不低，除了盈利表現外，公司整體發展、財務數據等等，均要求盡善盡美，否則難以支撐股價，TCL電子(01070)正是最佳例證。在恒指今年錄得三成升幅的背景下，TCL電子憑藉全方位的優秀表現，股價累積升幅高達九成，遠遠跑贏大市，充分體現投資者對優質
企業的追捧。原因簡單，公司近日公布了2025年上半年業績，期內業績整體展現出強勁的延續性和加速趨勢，更在盈利效率、產品結構優化和創新業務爆發上展現出顯著可取之處。在電視行業風雲變幻的時代，TCL電子以其卓越的戰略視野和不懈創新，穩穩佔據全球領袖地位。作為一名長期追蹤消費電子的分析師，我不禁為TCL電子的蛻變而感慨：從一家傳統製造商，到如今的中高端智能終端霸主，TCL電子不僅捕捉了市場脈動，更以精準營銷和連年業績爆發，證明了其在電視領域的無可替代性。她不只是電視，更是未來生活方式的引領者。
從整體財務數據看，TCL電子期內收入達547.8億元，按年增長20.4%；經調整歸母淨利潤提升62.0%至10.6億元，增速遠超收入，印證公司「淨利額增速＞毛利額增速＞收入增速＞銷量增速」的長期經營目標。值得留意的是，儘管今年全球經濟面對多種不確定性，TCL電子盈利能力仍按年大幅上升。電視業務貢獻最大，2025年上半年大呎吋顯示業務收入為283.5億元，增長9.4%。其中，TCL Mini LED電視出貨量飆升176.1%至137萬台，市佔率達28.7%，銷量全球第一。相較之下，同業如三星在Mini LED領域的市佔率只有19%。
對其核心業務板塊進行深度剖析，可以更清晰地理解其增長背後的驅動力。電視業務的收入增長，主要來自於中高端產品佔比大幅提升。儘管全球電視行業出貨量僅微增0.1%，2025年上半年TCL電視出貨量達1346萬台，按年增長7.6%，銷售量市佔率提升0.9個百分點至14.2%。其中，65吋及以上大屏電視出貨量按年提升29.7%，出貨量佔比提升4.8個百分點至28.4%。毛利率提升至15.9%，利潤空間明顯擴大。除了量提升以外，額的提升同樣亮眼。上半年TCL電視全球銷售額市佔率按年提升1.1個百分點達13.2%，全球品牌價格指數按年提升1.7%至93。
這種持續高增長不是偶然，而是TCL電子「中高端化」戰略的成果。TCL電子的業績不僅是數字的堆疊，更是對行業趨勢的精準把脈－－大呎吋化（全球75吋及以上大屏電視滲透率從2020年的3.0%提升至2025年上半年的12.2%）讓TCL電子在全球需求穩定回暖中脫穎而出。
在鞏固核心業務的同時，TCL電子也積極培育新的增長引擎。其創新業務板塊，特別是光伏業務，呈現出驚人的增長勢頭。2025年上半年，光伏業務收入按年增加111.3%至111.4億元，毛利也按年增長98.5%至10.7億元。如今全球氣候突變加劇，對電力需求仍在高位，光伏作為清潔新能源，在全球均有廣闊前景。據中國光伏行業協會預測，2025年全球光伏市場新增裝機量將會達到630GW，按年將提升19%。TCL電子積極拓展海外光儲一體化業務，目前已在歐洲實現了相應的產品及業務落地，預計未來相關業務規模將有較大提升空間。
TCL電子之所以是一家具備長線投資價值的優質資產，其核心優勢不僅僅是單一業務的成功，而是其在戰略、執行、財務及前瞻性布局上的全面領先。公司穩健的財務底盤，包括淨額資本負債比率維持在0.0%，以及現金及現金等價物按年增長30.4%，具備卓越的經營效率和抵禦風險的能力。同時，自2017年起維持高派息政策，2024年派發年度股息31.80仙，50%派息比率（基於經調整歸母淨利），預計2025年將延續此政策，為投資者提供穩定回報。相較同業，TCL電子的ROE預計超過10%，彰顯高效資本運用。過去多年我一直推介TCL電子，原因是其非短線熱點，而是長線王者。公司在中長線策略清晰並有前瞻性，值得投資者好好關注。《元宇證券基金投資總監 林嘉麒》
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