小鵬汽車國際收入佔比增 全球化助攻高增長
小鵬汽車國際收入佔比增 全球化助攻高增長
小鵬汽車今年首4個月，國際市場收入佔比預計從10%升至15%至20%。(資料圖片)
小鵬汽車(9868)專注於智能電動汽車的設計、研發、製造及銷售，並以領先的自動駕駛技術和人工智能應用聞名。其核心產品
包括P7、G6、G9及X9等車型，定位中高端市場。集團業務範圍包括智能電動汽車銷售、自動駕駛軟件訂閱、充電及維修服務，以及技術授權合作。其商業模式以汽車銷售為核心，輔以高附加值的軟件及服務收入，並通過國際化及技術合作拓展收入來源。
小鵬汽車在2025年上半年表現強勁，Q2收入同比增長125.3%，至182.7億元人民幣，淨虧損收窄63%至4.8億元人民幣，毛利率達17.3%，顯示成本控制及規模經濟改善。流動比率1.21及現金儲備336.3億元人民幣反映良好流動性，債務/股權比率57.65%顯示穩健資本結構。雖然集團的自由現金流仍為負，但由於集團擁有領先智能駕駛技術、新車型推出及國際化潛力，市場預計集團在2025年收入達991億元人民幣，而2026年更有望實現盈利紀錄。
小鵬汽車於2025年推出的新車型，如全新P7+及MONA M03，表現強勁。而新車型以具競爭力的價格(20至30萬元人民幣)及先進智能駕駛功能吸引中高端市場，預計2025年下半年新車型將進一步推高銷量，月均交付有望突破4萬輛，成為收入增長關鍵驅動力。另外，集團在自動駕駛技術上領先，搭載自研「圖靈」AI晶片及XNGP系統。2025款G6配備雙NVIDIA DRIVE Orin晶片，能實現全場景智能輔助駕駛。集團計劃2026年向無人駕駛過渡，AI代駕模式將於2025年下半年推向更多城市，覆蓋近50城。此技術突破提升用戶體驗，增強品牌吸引力，預計將帶動軟件訂閱收入增長，並為未來Robotaxi業務奠基。
小鵬汽車與大眾汽車的技術合作深化，提供智能駕駛及車聯網技術授權，2025年Q2技術合作收入估計佔總收入1%至3%。合作為小鵬帶來穩定現金流，並提升品牌全球影響力。2025年下半年，與大眾及其他企業的合作預計擴大，涵蓋更多車型及市場，技術授權收入有望增長至總收入的5%。此穩定收入來源不僅支持研發投入，還強化小鵬在智能汽車行業的技術領先地位。而且集團更加速全球化，2025年銷售網絡覆蓋30個國家，計劃增至60個，重點拓展歐洲、東南亞及中東市場。香港市場與森那美汽車集團合作，引入G6及X9，第三季開始交付。2025年首四個月，國際市場收入佔比預計從10%升至15%至20%。在印尼實現本地化生產及德國設立研發中心，進一步提升品牌影響力及本地化能力，預計國際銷售將顯著推高總收入。
小鵬汽車股價於今年3月中曾升上最高位見106元水平後見頂，並在股價回吐期間，9天RSI向下跌穿70水平後，便開始由高位持續下跌，更在股價失守20天線後，最低跌至60.6元，股價跌近40%，但隨著股價開始反彈，而且更重返20天線水平後，股價開始轉為回穩，更逐步收復了整個跌浪總跌幅的38.2%及上周五升破了61.8%的反彈目標，預期股價仍然有進一步上升的動力，上望前頂106元，投資者可以在股價跌返93港元水平買入，上望106元，若失守88.8元宜先行沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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