國資入局 微創醫療有望翻身嗎
廣告
上週五（7月25日）微創醫療 （00853） 發布公告，大塚控股公司同意出售持有的微創醫療約2.91億股公司股份，買家為上實資本旗下的上海生物醫藥併購基金；此外，還包括We’Tron Capital Limited及公司管理層的投資平台。
據消息指，上海生物醫藥併購基金收購當中的135,335,204股。
閱讀全文
此前，大塚控股公司是微創醫療的最大股東，持有微創20.87%的股份，是次交易的總數2.91億股，佔公司已發行股本約16.2%。
上實資本旗下的上海生物醫藥併購基金，在本次交易中，成為微創醫療重要的戰略股東。
有助提升市場信心
上實集團是上海國資最大的主動型投資控股集團，上實資本則是上實集團旗下唯一主動式基金管理平台，而其生物醫藥併購系列基金 （上海生物醫藥併購基金）目標管理規模達100億元人民幣，旨在支持國家戰略和生物醫藥產業高地建設。這次微創醫療引入上實資本或有多個重要啟示。
首先，微創醫療經歷高速擴張之後，深陷連續多年虧損的困境，近年來面臨一定財務壓力，引入上實資本作為新股東，有助於提升市場信心，改善微創未來的融資能力，有效降低潛在的流動性危機。
其次，上實資本可憑藉其國資背景和產業資源，協助微創發展其核心業務拓展及潛在策略併購，為微創的持續創新與規模擴張提供支持。
國資亦可協助微創打通醫療管道、醫院進入等資源壁壘，加速手術機器人等創新產品商業化。國資入局或將形成一個「民營科技 + 國資資源」各取所長的整合模式。
可能有讀者會問，大塚控股作為最大股東，賣出大部分持股難道不是不看好公司發展嗎？事實上，這種減持很多時只因本身業務有資金需求，並非單純看好或不看好公司發展。
大塚本身的核心業務是製藥，與醫療器材的關聯度不大，從聚焦主業的角度而賣出持股是合理的選擇。
微創醫療透過多番的自主研發、併購、分拆，產品已覆蓋心血管介入、心律管理、骨科、神經介入、手術機器人等十大領域，成為內地高端醫療器械全產業鏈的核心企業，建立了「微創系」的超級矩陣。
降低潛在流動性危機
作為民企的微創醫療，積極的發展為它們在中國以至世界建立了重要地位，卻同時因發展過急陷入困境。國資入局正好為這樣的中國本土龍頭「鏈主」企業，提供關鍵的穩定作用，為發展提供保障，維護這些核心資產的價值。
不久前，微創醫療正考慮將其CRM業務併入旗下的心通醫療（02160），兩項業務合併後，將形成一個心臟病產品平台。此消息傳出後，不論微創醫療或是心通醫療股價都立即大漲，可見這項業務重組是資本市場樂見的。
實際上，把CRM併入心通醫療，不單止可令心通醫療的業績規模實現躍升。更重要的是，這可降低早前跟高瓴投資對賭的贖回風險。
據了解，2021年7月，微創醫療為微創心律引入高瓴投資等機構，但約定若微創心律未能在2025年7月17日前上市，且上市後的市值未達到15億美元、募資少於1.5億美元，則高瓴投資等機構有權要求微創心律贖回股份。
微創醫療這樣做是在試圖借微創系自身的殼來降低對賭風險，算是一舉多得。
有助微創系進一步重組
從上述可看出，微創系正努力不斷重組自身業務資源，務求脫離困境，而上實資本入局將有助微創系進一步重組及發展，可以說是來得合時。
還有另一個來得合時的，正是政策面的支持。當前，中央正推行一波「反內捲」的風潮。國家醫保局副局長施子海表示，國家藥品集採第11批集採不再以簡單的最低價作為參考，且報價最低企業要公開說明報價的合理性，並承諾不低於成本報價。
這一調整將有效遏制惡性價格競爭，推動行業從「價格戰」轉向「價值戰」。
可見，國策已經慢慢轉向支持醫療器械行業。隨著器械集採政策優化，以及高端醫療器械加快上市，包括微創系在內的醫療器械行業板塊有望迎來價值重估。
建議留意微創系的微創醫療、心通醫療、微
創機器人（02252）、微創腦科學（02172），以及其他醫療器械板塊的股份，包括愛康醫療 （01789）、
春立醫療 （01858）和威高股份 （01066）。
撰文：經一編輯部
勁一專欄 - 聰明錢 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.edigest.hk
