青心直說：投資唔會講義氣 - 胡孟青
■?控講義氣，或是希望放長線釣大魚，但亦錯失更好的短線圖利機會。資料圖片
高盛上周沽清工行(1398)，一股不剩，再套現11億美元，配售價較當日收市折讓不足3%。由高盛沽貨，再由高盛一手包辦配售，肥水不流別人田，大咬兼賺盡，實在夠叻。
工行於06年上市前，高盛已屬策略股東，低買高沽後，從工行獲利近570億港元，另加期內累積所收取的股息，七年回報是3.5倍。
高盛手法勝?控
相比之下，?控(005)沽平安保險(2318)，回報雖仍以倍數計，但價位一般，更重要是手持重注的交通銀行(3328)，股價遠比高?期為低，當年逾三倍股價對賬面值，現在僅約一倍。單從中國投資獲利角度而言，高盛贏曬。
?控手上還有上海銀行20%左右股權，另外還透過恒生(011)持有興業銀行15%左右股權，連帶集團內部自然增長，中國業務佔集團總資產大約8%，說多不多，話少不少。?控有義氣，或者更實際是希望放長線釣大魚，人沽我不沽，人獲利我捱義氣，這就錯失了更好的短線圖利機會。
當然，?控沒有錯，假設亦正確，但問題在於，投資字典只有「現實」，但沒有「義氣」兩字。如果?控內地業務盈利增長繼續受制於內地市場的開放程度，且未能進一步增持交行股份，?控盯住的大魚也未必十拿九穩。
當年多間內地大型銀行上市，增資擴本，借用名牌效應，原來僅是為外資金融機構提供絕佳投資回報機會，先有蘇皇、瑞銀、美銀，又有高盛。現在走的走，沽的沽，總之都收益甚豐，中國對老外比對任何人都要慷慨。
內地媒體早幾年，不斷指摘該批外資行，視投資內銀股為提款機，?盡著數。表面來說絕對成立，可是投資市場好現實，外資沽內銀背後的考慮，其實也是有理有據的。
胡孟青
獨立股評人
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