財智語陸：勿扭曲公用股價值 - 陳永陸
■和諧汽車是目前中國第二大的專營豪華品牌汽車經銷商，它代理的都是環球最高端的品牌，如法拉利。資料圖片
昨日港股雖然繼續回吐，但在美息向上的情況下，跌勢算是輕微，暫時市場仍觀望外圍形勢發展，港股短期會繼續波動。息口敏感股繼續遭洗倉，而公用股及REIT亦出現罕見的小型股災，市場對此等投資工具的評價出現180度的轉變。
避險角色不變
平心而論，如果說因為市場怕加息而洗盡收息股，明顯是借題發揮而已。說實話，莫說環球現在未有加息條件，就算有，幅度肯定有限，如果論息率回報，仍不及上述工具的收息。至於為甚麼炒加息會出現牽一髮動全身的震盪，除因為此等工具累積龐大升幅外，多少也與衍生工具有關。
事實上，近年不少股票掛?衍生工具，都喜歡跟公用股等掛?，一來是波幅不大，二來其走勢都是呈穩步上揚格局，發行商及投資者都較易出現雙贏局面，所以下注都可以較進取。問題是，近日此板塊一下子逆轉，獲利盤固然要沽，接多了貨的亦要跟沽，加速了跌勢。儘管短期內公用股要療傷，但今年下半年投資環境仍存在不明朗因素，公用股本身的基本面沒有改變，加上避險角色未變，不用因短期的殺倉，而扭曲了它們的存在價值。
昨日提到暫時內地豪華汽車懲稅的問題，市場對內地貴價車市場的前景有所分岐。不過，如果大家有到內地走一圈的經驗，不難發現內地有錢人對貴價車的需求，其實有增無減，原因是內地富人太多。以剛公開招股的和諧汽車(3836)為例，是目前中國第二大的專營豪華品牌汽車經銷商，它代理的都是環球最高端的品牌，如法拉利等，但其過去三年的年複合增長率高逾七成，去年底止盈利高近3.5億元人民幣，這正好反映了高檔車市場是屬另類市場，不太受價格影響。
陳永陸
獨立股評人
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