長城四十元攻防戰
2013/8/28 上午 08:43:12
網誌分類: 經濟
近期陸續有我留意的車企宣佈中期業績，有辣有不辣，它們分別為長城汽車(2333)
、慶鈴汽車(1122)及比亞迪(1123)，三者看似不同性質，但都有產銷SUV多功能汽車，長城在競爭中勝出，也決定它的盈利和股價均得以持續上升，跑贏其他車企。 在中國生產五十鈴客貨車的慶鈴，上半年營業額出現倒退，但受惠於日圓幣值下跌令到進口成本減少，盈利還有大約一成增長，現價預期市盈率為十倍左右，屬於不過不失，此股一向願意派發較高末期股息，防守性比較強。然而，中日兩國近年關係欠佳，短期內亦沒有改善的跡象，這對於「國產五十鈴」不是好消息。
比亞迪宣佈轉虧為盈，業績頗為理想，有「醒目錢」在派成績表前預先炒上，怎知收風不完整，管理層在報喜之餘，卻預期第三季度盈利會大幅回落，理由是行業周期不景氣雲雲，市場難以收貨，股價周一從三十餘元急跌一成至二十餘元。我向來認為，比亞迪發展電動新能源車，市場的接受程度仍在測試之中，在可見的將來，業績仍會有很大波動，二十元左右才是我杯茶。
盈利勁升逾七成
中國內地的公司大多不派中期股息，業績又一次勝預期的長城汽車亦不例外，這是中國自我品牌車企之中經營得最好的，當汽車業大氣候欠佳之際，長城上半年營業額仍然增加四成多，盈利更勁升了七成多，主要是由於產銷更多中高端車，令毛利率續提升，半年每股賺一點三四元人民幣。由於增長勢頭持續，現價雖升至接近四十元，但預期市盈率也只是十倍左右，並不算高。
以往，長城股價曾多次衝擊四十元大關但失敗，今次在靚業績之下續見追捧，周一成功攻克，收於四十元樓上，但周二隨大市稍軟至三十九點八五元，攻防戰仍將持續。
長城的哈弗SUV車，成功自成品牌，同級的比亞迪SUV已被打敗，哈弗前途一片光明，另一方面，長城開始進軍中高檔轎車，上半年取得佳績。
內銷方面，我對於長城的各類汽車有信心，不過，近期新興國家經濟放緩，七月份中國汽車出口顯著下跌，我估計長城會受影響，因此，若以為創新高便不怕高追，是存在一定風險的，當然，長城是好公司好股票，只會短期買貴，長線不會買錯！
曾廣標
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