《大行報告》摩通首予上石化(00338.HK)「增持」評級 指煉油改善
2013-09-17 11:16:24
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摩根大通表示，首予上石化(00338.HK)「增持」的投資評級，及目標價3.7元，此按現金流折現率作估值，相當於2014年預測市帳率的1.2倍，及明年每股盈測11.8倍，指上石化現價相當預測明年市賬率0.9倍，與亞太區同業估值相近，但料上石化預測2014年的運用資本收益率(ROCE)達14.3%，高於同業平均7%。
摩通指，上石化自7月份的低穀以來跑贏大市，反映內地煉油行業基本面改善，而隨著成品油定價機制局部改革，加上內地石油產品需求優於預期，料上石化的盈利能力將進一步提升。此外，上石化已完成內地V汽油/IV柴油升級，自由現金流應有改善。
中石化(00386.HK)或向上石化注入下遊資產(特別是中國東部的資產)，目前雖未有定案，但根據過往，中石化的資產注入均能帶來回報及提升價值。(na/w)
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