《大行報告》麥格理重申匯控「跑贏大市」評級 渣打降至「中性」
2013-09-05 15:31:22
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麥格理表示，短期而言，料銀行的營收增長前景較弱，資產質量明顯惡化將成為中期風險。在此環境下，較傾向匯控，因其能受惠於歐洲及北美的復甦。重申匯控(00005.HK)評級「跑贏大市」，目標價96元。
亞洲經濟正處下行週期，MSCI亞洲(日本除外)指數今明兩年的每股盈利，可能仍然無增長。該行指，相信亞洲已失去出口增長引擎，預料亞洲出口量按年只增長約5%，意味亞洲無再取得市場份額。此對商業銀行如渣打(02888.HK)及匯控等的增長前景甚為重要。
該行對渣打及匯控2014及15年的每股盈利預測，較市場分別低5%/7%，及低3%/7%，因對新興市場業務看法更審慎。在此不明確環境下，認為如匯控般資產負債表具質素、有額外流動性及過剩資本的銀行，值得享有估值溢價。預料其至2015年年底，基礎每股盈利增長可達雙位數，現金股息收益率介乎5.5-6%。
渣打方面，該行認為其較依賴於營收增長，以目前環境而言並非有利因素。雖然估值倍數看似吸引，但難以找出未來6個月可推動股票重申評級的催化劑。該行料其盈利動力將令人失望。將渣打評級降至「中性」，目標價200元。(na/t)
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