花樣年營小貸謀分拆
2013/9/6 8:42:31
網誌分類: 經濟
中國內地稱九月十月為「金九銀十」，是置業旺季，今年經濟雖平平，但坊間對「金九銀十」仍看好。從中期報告來看，內房股上半年的銷情和盈利普遍勝預期，踏入下半年，由於沒有新的調控，發展商拿地的決心大了，也寄望在「金九銀十」有好銷情。
內房股之中，除了碧桂園(2007)
，我也喜愛花樣年(1777)，前者是內房巨企，而後者則由房地產小企逐漸變成中型企業。兩個地產集團都是廣東起家，花樣年是由深圳開始，由於樓宇設計具特色，業務向全國各地擴展甚至涉足新加坡房地產，在長三角一帶也取得知名度，逐漸成為全國二三線城市的地產品牌。 「金九銀十」銷情有望突破
花樣年的管理層比較年輕，勇於創新，近年碰正調控，急進較易撞板。於是，有分析員認為花樣年負債偏高，伸展太長，個別業務並不賺錢，承擔?高負債的風險，這些看法，也有些道理。
花樣年今年一月和五月兩度發行了票據，融資了2.5億美元及10億人民幣。中期報告顯示，上半年，花樣年的收入為27.5億元人民幣，但新增票據融資的金額仍相若，說明了在大事擴張期間，在在需財。花樣年上半年股東應佔溢利為3.17億元，同比增長57%，每股賺6分人民幣，內房的盈利是計算交樓項目，另一個更重要的指標是同期預售樓花，上半年，預售額約為36億元，同比增長9.5%，屬於平穩。
不過，花樣年的亮點就在於業務多樣化，除了物業發展和投資，亦經營物業管理，物業代理和酒店管理等，最新業務是開設了其首間小型貨款公司，這是當前受政府鼓勵的行業，前景樂觀，管理層預期客戶主要來自其管理的五百個物業項目的住戶。
花樣年的淨負債超過六十億元人民幣，但已包括票據所得的二十多億元，除了靠物業銷售回籠之外，大計是擬分拆其賺錢能力強的物業管理環節上市，我認為，若成功，將是花樣年股價另一輪起飛。
大氣候好轉有利資金回籠，最新披露數字顯示，花樣年八月份銷售額高達6.89億元人民幣，在「金九銀十」，花樣年的銷情可望有更佳表現。投資新興集團，風險相對較高，然而，花樣年管理層善於把握機會，大股東願增持股份，未來的回報潛力高，適合較進取的投資者。
曾廣標
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