財智語陸：熱錢流轉高?已過 - 陳永陸
■耶倫(右)接替伯南克(左)執掌聯儲局，不代表不會退市，那只是步伐快慢輕重之別而已。
國際貨幣基金組織(IMF)調低明年全球經濟預測，表面看來是負面消息，但不少投資者認為只是老生常談，不足為懼。平心而論，回顧金融海嘯至今已五個年頭，除中國外，全球主要已發展的經濟體，都處於沒有經濟增長的境地，但股市、商品、債市卻出現「逆思維」的牛市，這是量化寬鬆政策(QE)的副產品，所以近幾年大家對投資市場的運作預期，重點側重在市場有沒有錢，多於實體經濟的增長。
然而，隨著美國部署退市，即使不是一步到位，但可以肯定環球熱錢流轉的高𥧌期已過，所以實體經濟基本面對投資市場的影響力，按理是有所上升，因此近日有不少國際投資名宿，都搬出對來年經濟的預測，供投資部署參考。
焦點重返實體經濟
不過，我認為IMF的評論，暫時對投資市場的實際打擊有限。首先，由於全球增長的基數處偏低水平，今次輕微下調增長預測，不是跟預期有太大差距，也不是「黑天鵝」數字，負面影響自然相對不大。其次，經過6月的退市疑雲後，市場肯定對後市有保留，尤其是新興市場的震盪，讓大家或多或少看到潛在危機的端倪，在做好防禦措施下，殺傷力自然不會太大。
提到退市，大家焦點當然回到奧巴馬將委任耶倫為聯儲局主席，這亦是昨日港股跌幅沒有如預期般大的原因。由於耶倫是「QE粉絲」，故可減輕市場對退市的憂慮，普遍人都相當歡迎她接棒。我對退市的炒作已有點麻木，看厭了美國佬那種只出口術的板斧。不過，我認為耶倫倘真的上場，亦不代表不會退市，只是程度及步伐的輕重而已。
陳永陸
獨立股評人
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