《大行報告》美銀美林恢復中石化(00386.HK)「中性」評級 看7.2元
2013-10-09 11:40:15
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美銀美林恢復中石化(00386.HK)「中性」評級及7.2元目標價。該行表示，目前市場是有4%至5%的過高預期，因為市場是低估了低成本煤化燃料發展對盈利造成的負面影響、以及石油和化工產品的需求增長欠佳的情況，而且現價已反映了內地的燃料價格改革的正面影響。
該行指出，在燃料定價機制調整後，中石化的煉化利潤在第三季改善至每桶1.5至2美元，僅與區域內其他複合煉化廠同步。同時，中石化在煤化工業務面對嚴峻挑戰，因為其乙烯產能在2015年僅佔全國18%份額，但生產成本卻佔公司的50%至60%。另外，該行預期內地2014至2015年的燃油及化工需求的複合增長率分別為3%-4%及6%-7%，限制了市場復甦。
該行又預期，中石化於2014-2015年的前景有利，但並不會有太大驚喜，預期2014/15年的盈利僅增長8%/4%，增長是部分受惠於燃料定價機制改革、今年獲注資所帶來的增長、及柴油需求恢復3%至4%的利好因素。該行預期，化工業務僅會在2014至2015年間貢獻0-1%除息稅前利潤。(bi/a)
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