基金觀點：內地信貸將收緊 - 張敏華
■ 預期內地的信貸狀況將會稍為收緊，第四季經濟增長或會放緩。美聯社
內地第三季經濟按年增長7.8%，增速較第二季度的7.5%加快。但我們預期內地的信貸狀況將會稍為收緊，第四季經濟增長或會放緩。今年首三季內地經濟增長動力主要來自投資，佔經濟增長率4.3個百分點，但工業生產和固定資產投資均有回落跡象。工業生產按月增長由8月的0.92%，回落至9月0.72%，而電力生產8月按年增長13.4%，但增幅9月急劇回落至8.2%。
另通脹由8月2.6%升至9月3.1%，雖仍低於中央全年3.5%的預期目標內，但通脹趨升加上就業情況穩定，預期中央第四季經濟政策重點是推行更多改革，而不是追求更高經濟增長。人行最近亦透露，未來內地信貸狀況將會收緊。今年首三季固定資產投資按年增長達20.2%，但隨著信貸環境收緊，我們預期2013年全年固定資產投資增長率或回落至20%以下，預期第四季內地經濟增長或放緩至7.4%，全年的經濟增長或為7.6%。
第四季投資者亦須留意下月召開三中全會所公佈的改革，我們預期改革政策包括存款利率自由化及地方政府債務重組，對未來經濟將有深遠的影響。
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華
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