不道德的次級按揭
昨日筆者在本欄指出：「美國投資銀行將次按貸款包裝成AAA債券售給投資機構，毫無商業道德可言，更助長樓市泡沫擴大。」次按風暴在2007年爆發，最終導致金融海嘯。究竟次級按揭(Sub-prime mortgage)是甚麼？2007年8月27日筆者曾發表評論，原文照錄如下：
「次級風暴愈演愈烈。歐美商業票據市場(Commercial Paper Market)陷於停頓。央行不得不出手提供流動資金，但對於資不抵債(insolvent)的個人或企業，無補於事。查根究柢，次按涉及一連串不道德的行為：
•次級授信評分的人，不自量力，不顧後果借入次按，在高價購入物業；
•物業估值公司可能高估物業價值，方便批出次按；
•按揭經紀不履行審慎貸款的原則，為了多賺傭金，輕率的批出按揭；
•投資銀行將次按包裝成3A級債券發售，將風險轉嫁給投資者；
•信用評級機構未能克盡厥職，小心評級；次按出了亂子，又拖延降低有關債券評級的時間。
結果是弄得一團糟，次級按揭的借款人及購入次按債券的投資者是主要的受害者。
總結：次級按揭是一個大騙局。現時聯儲局購入一萬四千億美元的按揭抵押貸款，其中可能包括次按在內，風險極高。
後記：恒指的X浪反彈可能已在2013年11月19日的23856見頂。倘若確認見頂，下跌目標為8111。詳細分析，下周再談。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
投機智慧 - 許沂光 舊文
