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22/11/2013 09:40
《談國論企－黎偉成》完善金融市場體系擴大對內對外開放強化監管
《談國論企》中共中央十八屆三中全會會議通過的《中共中央關於全面深化改革若幹重大問
題的決定》，強調要金融支持實體經濟，重點做法是(ｉ)完善金融市場體系，和(ｉｉ)完善
人民幣率市場化形成機制等兩個「完善」，包括要健全多層次資本市場體系和擴大金融業對內對
外開放，乃國民經濟未來持續發展和轉型升級的十分重要支持和推動力量。亟望中國能夠更迅速
、更穩健和以更長遠的觀點研究、部署和有序、有效落實各金融市場體系，建立多層次資本市場
體系，使實體經濟之企業可以透過多渠道融資，強化投資與經營力量。
＊民營銀行僅屬中小型且得具條件依法發起＊
《決定》是以「全面」和「深化」四個字作為今後改革的基調，顯然意謂改革逾三個年代已
基本取得頗不少預期良性成效，不僅可以在現有的基礎底下「深化」改革，更有信心能夠作出
「全面」的「深化」改革；而在論及金融業之時，則以「完善」二字作為金融市場體系的改革，
反映出中央對金融市場已建立的基石具相當的深度和全面，現時所要進行的是要完善。金融業未
來的完善重點，有：
在(甲)完善金融市場體系中，最是惹人注目者並非第一條之「擴大金融業對內對外開放擴
大金融業對內對外開放」，而是(一)「健全多層次資本市場體系」，理由為中國的社會融資，
仍基本以商業銀行為主的金融機構所提供的人民幣貸款為主，和委托貸款有較快增長，其他如企
業債券融資、非金融企業境內股票融資等項目於２０１３年１０月份出現的持續收縮之況，而信
托貸款發展則見反覆不穩，資本市場尚未能多層次的發展，確有需要加以健全，由是《決定》提
出多個要求，包括(ａ)推進股票發行註冊制改革，(ｂ)多渠道推動股權融資，(ｃ)發展債
券市場，以提高直接融資比重。
至於(二)擴大金融業對內對外開放，當然屬境內外廣為關注的進一步和強化型改革，特別
是所提及的：在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構
。相信民營銀行今後會成為中國金融業發展和成長的其中亮點，但不會如雨後之春筍，乃因中央
有設限：要(１)具備條件和(２)依法發起設立，且局限於(３)中小型之銀行等金融機構，
由是此將會是屬於具高度區域性和有限度經營金融機構，意味國家仍高度依賴和支持現有的國有
商業銀行。
同樣惹人注目者，為(三)要「完善保險經濟補償機制，建立巨災保險制度」，其中巨災保
險制度之建立，為保險制度中之最新亮點。中國幅員廣闊，不同地域面對的不同自然災害威脅，
包括地震、颶風、暴雨、大雪，繁多而廣泛，故建立巨災保險制度，予人以投保，為必不可少之
政策。
餘者亦有較為宏觀之推進政策性金融機構改革，和鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品
；亦有要發展普惠金融。
《決定》的另一個「完善」，為(乙)與貨幣政策有關項目，即：完善人民幣匯率市場化形
成機制。中國於２００５年７月２１日推行的新一輪重大的人民幣匯率改革，至今已作出多番的
調整和改革，今後仍要作出改善之處，是(ｉ)容許人民幣對以美元為主各貨幣價格加大波動範
圍，(ｉｉ)鼓勵和強化人民幣價格按市場的供求關係作上升或下跌的雙向性波動；(ｉｉｉ)
擴大境外人民幣的兌換額度，甚至完全不加限制，使人民幣的流通性更大，不易為美國政府之
「逼升」，但中國人民銀行亦得同時如美、歐等中央銀行般在公開市場作出適度、有效的維持秩
序政策性工作，特別是在有必要時作出必須和適度的打擊過份炒賣的行動。
＊金融業建立全面退出機制和設存款保險＊
要完善者，還有：加快推進利率市場化，健全反映市場關係的國債收益率曲線；和：推動資
本市場的雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的
外債和資本流動管理體系，加快實現人民幣資本項目可兌換。
語之寥寥，卻屬巨大和深重的長遠性之完善。
(丙)落實金融監管改革措施和穩健標準，包括：完善監管協調機制，界定中央和地方金融
監管職責和風險處置責任；建立存款保險制度，完善金融機構市場化退出機制；加強金融基礎設
施建設，保障金融市場安全高效運行和整體穩定。我所重視之處，為(１)存款保險制度，是要
保障存款者的合法合理權益，以便更好落實(２)金融機構市場化退出機制。證券市場已實行退
市機制多年，現時要推而廣之地擴至商業銀行等金融機構，特別是：經營不良之銀行，很可能不
再得到政府的無條件扶助，會按市場化規律營運，敗者要退出，是必由之路，唯是一旦有商業銀
行退出，即使再小型的銀行，影響亦不輕，故有存款保險制度的設立，很有必要。更重要者，為
要讓存款者更好地選擇穩健的銀行，和銀監會要十分審慎審批銀行牌照，及作出十分緊密、專業
的監管跟進。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
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