對沖人生：科技股年底坐過山車 - 錢志健
■拔萃男書院校長鄭基恩(右)與筆者本周六早上在D100自己友台談有教無類例子，也談公義。
市場上升力量有時也可以很可怕。人類歷史上，最早期的投機活動，便是鬱金香。事緣1593年，鬱金香從小亞細亞傳入荷蘭，那些年鬱金香在歐州需求大、產量少。到十七世紀，有法國人願意用3萬法郎的珠寶價值，去換取一隻鬱金香球。
歷史也有記載，1630年前後，當時的「強國」荷蘭，出產不同種類的鬱金香作內銷與外銷，好不熱鬧。如果說泡沫的形成，是市場過份樂觀；而泡沫的爆破，是參與者知道做了「?事」後的放射反應，也代表投資部位經已化為烏有。大家上網google一下1637至1639年的 「Tulip bubble」，可發現鬱金香價格波動：由底到頂、由頂到幻滅，我們便知道有多少人投機鬱金香而「滅亡」。
Bitcoin勁升令人不安
時光「快閃」到現在，在不同的天空下，最近虛擬貨幣比特幣(Bitcoin)的強力飆升，既是瘋狂，也令人不安！比特，是從英文Bit音譯而來，而Bit本身是代表電腦訊息量的單位，也就是我們常見的「00」或「01」。而比特就是以這種二進位數的模式，存儲在電腦上，成為一種電子虛擬貨幣。而比特幣則是一種P2P(Peer-to Peer)形式的虛擬貨幣。
負責處理「點對點」的交易是一個中心化的支付系統。一般國家貨幣的幣值，會因大量發行、通貨膨脹而貶值，或者貿易順差大而升值。
Bitcoin的特性，就是不受外圍因素影響，亦免卻了人為操控的問題。要成為在網絡上有認受性的貨幣，除了貨幣本身的價值、貨幣的流通性，貯藏和支付方式也相當重要。
用戶必須注意，Bitcoin不用依靠特定貨幣機構發行，所以暫時未受任何政府、銀行監管，亦是說它還未被合法化，用戶未必受到合法的保障。Bitcoin兌換價屢創新高，一日高低差價之大，比任何金融巿場更波動。
究竟這新概念運作的電子貨幣是帶來一場革命，或是帶來另一場泡沫爆破？是未來電子貨幣交易發展趨勢，或是另一個「龐氏騙局」(Ponzi Scheme)？我們拭目以待……time will tell！
Twitter要賺錢需強大銷售
以下時間，必須談近期科網泡沫會否像2000年一樣，有些企業爆破滅亡？有些企業浴火重生？內容以「互動」形式進行：
問：繼Twitter上市後，有人說現在再次進入科網股2.0的「大時代」，也有人說虛擬世界的炒賣如Bitcoin般瘋狂，是否將大難臨頭？
答：Twitter需要一個很高的銷售量，年復年增長才可有錢賺。11月7日上市當日，最高價曾經去到50.09美元，美國周三收市報41.05美元；Twitter在中國被全面封鎖，在其他亞洲國家，如伊朗、巴基斯坦及敘利亞等地也難以有作為，短線我可以想像到的是，網絡科技股份到年尾前大波動的機會極高。
我相信，虛擬與實體零售商及百貨公司在美國感恩節假期過後，如銷售欠佳，大市會作合理調整，15%幅度也不算驚人！
互聯網公司強者越強，舉例說，網上巨人亞馬遜(Amazon)在2000年科網股爆破時，股價插95%；網上玩具公司eToys破產收場；還記得科網股的興起，是從1996年因Netscape搜尋器誕生而開始啟動嗎？可能90後或千禧後，已不認識Netscape這搜尋器！話雖如此，現在市值最大的公司，全都是科技股(蘋果現時是全球最大市值公司)及科網股(如穀歌及亞馬遜)，科技網絡盛世2.0，也是大勢所趨。
最後，本周六早上，請來拔萃男書院(DBS)中學校長鄭基恩(Ronnie)在D100自己友台，和我們分享英雄莫問出處、有教無類例子，也會談公義。可上「對沖人生路」facebook網頁，給一個like以作支持，並請留意播放時間。
錢志健資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出
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