財智語陸：航空股長遠欠動力 - 陳永陸
■中資股持續好轉，航空股短期料有升勢，但欠缺長期利好因素。
港股昨日顯著下跌，不過成交只有700多億元，由於成交額有所下降，反映投資者僅短期獲利回吐。儘管美國仍將焦點放在減少買債上，但按美國目前的形勢，仍然傾向維持耶倫上場前暫不退市的局面，因此港股大調整的機會不大，相信在本月底前，恒指有機會突破24000點金融海嘯後的阻力。
指數整固，但每日總有炒作主題，而昨日最為囑目的是航空股，航空股大升主因有兩個：一是人民幣再創新高，市場憧憬航空股的外債壓力會因而降低；二是油價持續低企，紐約期油仍然處於95美元以下的水平，這大大紓緩航空股的壓力。
高鐵競爭令人憂慮
平心而論，這兩個利好航空股的因素，不會持續太久。先說人民幣升值，過去幾年人民幣每年升值的速度，大概是2%至3%的水平，所以航空股外債其實持續下降，亦同時為盈利帶來正面影響，故此這個因素不可能成為長期推高航空股的原因。
至於油價，相信在明年首季前，油價應該都不會大升，可是當美國及中國的經濟漸見起色時，相信油價會再現升勢，這為航空股再度帶來壓力。
航空股亦有負面因素，最令人憂慮是高鐵帶來的競爭壓力，在未來數年會不斷增加，故南航(1055)及東航(670)的盈利增長，不應太樂觀，相反國航(753)情況可能會好一點，因為將會受惠於美國等地經濟復蘇，在國際航班需求增加下，盈利增長空間會較理想。
不過，既然整體港股尤其是中資股的走勢持續好轉，航空股短期仍會有不錯的上升空間，不過南航及東航則只宜短炒。
陳永陸
獨立股評人
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