基金觀點：美提早收水有據
■分析指美國周期性行業的穩健表現與復蘇，將強化聯儲局提早而非延後結束其資產收購方案的觀點。美聯社
過去兩年，周期性產業以其1990年代晚期以來最快的速度擴張。由於這些強勁的產出數據與便宜資金政策直接相關，我們認為，這些趨勢將成為聯儲局決定何時結束其第三次量化寬鬆政策的因素之一。那麼，為何整體GDP增長幅度較弱呢？答案是，公營及私營服務行業之疲弱是前所未見。近兩年私營部門在服務行業的就業攀升較產出多，因私營部門服務行業十分勞工密集。故這些產業的產出(或營收)增長比勞動力投入更緩慢很不尋常。
直到幾年前，美國經濟分析局才開始運用勞工統計局的就業與時數數據報告，作為許多私營部門服務產業的產出代表值。經濟分析局在06年時將所得數據導入美國人口調查局的產業營收季報。我們懷疑，該報告可能低計許多服務產業的增長，因其案例已逾六年未更新，而目前正在進行重大修正。即使將失誤改正，增長率可以變高一點，但規則不會因而改變。我們依舊認為決策人士應該注意到GDP中周期性行業一致且強勁增長表現，因其為貨幣政策效力最強之所在。我們認為美國周期性行業的穩健表現與復蘇，將強化聯儲局提早而非延後結束其資產收購方案的觀點。
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