投資學堂：明春始見調整 - 譚紹興
■以中國信達的業務及市值等因素來看，短期被納入國際大型指數如MSCI、FTSE等機會頗高。圖為信達主席侯建杭。
12月一向是利好股市，不論港股及美股，12月皆是一年之中上升機會最高的月份。在過去20多年，港股在12月上升的機會率高達78%，而美股更達81%，可見12月的贏面頗高，所以筆者較少研究12月的跌幅，惟近日港股急挫，正好可以談一談。翻查紀錄，港股在12月下跌的時候，恒指平均下跌3.75%，當中較大的跌幅為2002年12月，下跌了7.43%。上月恒指收市價為23881點，若以平均跌幅3.75%計算，則本月便可要能跌至22985點；但若以較大的跌幅7.43%計算，則本月可能要下挫至22106點！
內房搶殼潮料重臨
另一方面，這次升浪恒指由6月低位19426點，升至本月高位24111點，若以首個量度調整幅度0.382水平計算，則這次的下調目標位便為22321點，這與250日線22570點頗為相近。由於港股由6月低位上升至今，尚未有較大的調整，若調整一旦出現，恒指下試22300點已是頗保守估計。
幸好近日市況暫不似有大跌跡象，例如每日沽空金額維持在50億至60億元水平，沒有明顯增加。期指與H期的未平倉合約由月初至今，仍維持1對2之數，沒有太大變化，所以筆者估計這調整有望延至明年1、2月才出現。
昨日，招商地產A股在港的子公司招商局置地(978)，終於成功發行5億美元債券，相信此舉將吸引更多有資金需求的內地地產股來港買殼，以為日後籌集資金鋪路，所以在近日跌市中，筆者會趁機吸納一些具潛質的殼股。
最後，以中國信達(1359)的業務及市值等因素來看，短期被納入國際大型指數如MSCI、FTSE等機會頗高，這將促使基金追貨，有助股價挑戰5元水平，惟翻查信達的Valuation Matrix，察覺5元之上的相對估值頗高，一點也不便宜，該水平未必能長時間維持。
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com
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