基金觀點：日本經濟前景淡 - 潘國光
■日本人口老化問題嚴重，安倍經濟學的所謂「第三支箭」推行結構改革正舉步為艱。 美聯社
日本10月份核心通脹按年升0.3%，高於預期，有意見認為數據反映安倍經濟學正發揮成效，筆者並不同意。核心通脹上升，主因是電費自2011年3月以來急升了22%，因此日本家庭正面對入息增長停滯、日常開支急升之困境。
日本10月份貿赤創下10,917億日圓的9個月新高，是連續第16個月錄得赤字，對中國則錄得5,069億日圓赤字，是過去34個月以來第32次錄得赤字，按年增加24%。近日東海地緣氣氛持續緊張，若情況惡化將令中日貿易同受傷害，而內需較疲軟的日本，料將日益倚賴量寬及貶值等措施來紓困，此不但進一步刺激滯脹升溫，同時亦增加貨幣惡性貶值的機會。
現時日本人口老化問題嚴重，安倍經濟學的所謂「第三枝箭」推行結構改革正舉步為艱。展望美、歐、日三地央行明年續會維持超寬鬆政策，三地經濟均各自存在隱憂，三大貨幣輪流貶值這遊戲已玩了一陣子了，下一波跌勢或再由日圓領頭。若安倍經濟學無法挽回民心，最終將要動用其「第四枝箭」即修憲及提升地緣氣勢來重振民望。
潘國光
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管
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