財智語陸：看不通可減注出擊 - 陳永陸
■由嘉里建設分拆出來的嘉里物流，是亞洲區內主要物流服務供應商。圖為嘉里建設主席黃小抗。資料圖片
昨日提過，美國退市憂慮是資金借勢炒作，我相信本月17日聯儲局議息，伯南克應維持一切不變。一來在政治上，沒理由為新一任主席帶來不穩定的政策變數；二來是耶倫早前已多次表明，現時美國沒有資產泡沫，加上經濟持續增長，卻沒有通脹壓力，繼續維持適度QE是可以接受的，故美國沒有退市的迫切性。當然，我們早已接受借題發揮的股市，如果看不通，可略調低注碼參與，未見有需要清貨離場。
由嘉里建設(683)分拆出來的嘉里物流(636)，是亞洲區內主要物流服務供應商，亦是以香港為基地的最大國際第三方物流服務供應商。嘉里物流跟競爭對手最大的分別，就是旗下設施大部份為自置物業，這模式除了可為客人提供更安全及更有效率的物流服務外，更可控制營運成本。儘管市場上有不同的物流服務企業，但規模難與嘉里物流相比。
嘉里物流的業務主要分綜合物流及國際貨運兩大類別，前者主要是以第三方物流服務供應商的角色，為世界各地的製造商、分銷商及零售商提供綜合物流服務，包括倉儲、陸運、配送及增值服務，此業務為嘉里物流帶來逾八成經營溢利。
嘉里物流長線值博
以招股價上下限估值，2014年預計PE介乎15至17倍，由於嘉里物流在高增長的亞洲區，尤其是大中華區經濟，故估值算是合理。惟考慮到嘉里建設的原有股東，每持兩股嘉里建設可獲派一股嘉里物流，他們可以在上市當日沽貨，因此股價首日升幅料難及其他具概念新股，不過中長線而言，嘉里物流的投資價值相當不錯。
陳永陸
獨立股評人
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