練好功夫炒A股
老外對中國今次三中全會有頗正面的評價，亦就是因為評價正面，故認為今時A股選股有點難，矛盾不？世界銀行的首席金融官Bertrand Badre謂中國今次的改革是全面的，但仍要觀望數月，才可以看清全局，世界銀行亦認為，中國經濟增長由投資帶動轉為內需帶動，仍可以讓經濟增長率保在7.5％至7.7％間。
如果中國的信貸增長再放緩，會否拖累中國經濟增長率？Badre認為世界銀行估中國有7.5％至7.7％增長率是合理的。他更表明，他及一些人一直對中國的信貸危機過度悲觀，但中國就「年年估難過中，年年過」。他認為今次中國領導人在改革方向和力度方面，給人予信心。
券商轉為看好內地經濟
穆迪信貸評級在今年六月時表示，中國人行收緊信貸是正確的，當時上海銀行同業拆息曾一度上逾15厘，隨著拆息回落，這個信貸危機亦是段落，但穆迪信貸就一直認為，中國人行在當時做得正確，在今年四月穆迪信貸曾因中國信貸增長過速，將中國的主權信貸由正面降為平穩，今時穆迪雖冇將中國的信貸評級加分，只要他們不改低你信貸評級幾時，已是畀足面，上兩周穆迪亦將香港銀行的信貸評級穩定降為負面，主要是香港的銀行向國內企業貸出不少款項。
不少人亦擔心國內的影子銀行，穆迪認為中國的領導層正在處理這個所以可以稍予觀望。在中國股市表現方面，如據MSCI指數表現，則今個月的中國股市是一洗頹風，上半年中國股跌了14％，而周期亞太股市則升了1.4％，但在上月，中國股市升了3％時，亞太股市就跌了1.4％中國的股市有較多的散戶參與，一般散戶們留心近身的因素，多於大圍因素，這可反映中國的散戶投資者對股市前景較有信心。
美銀美林的亞太及新興市場主管Ajar Kapur謂，近期中國的經濟數出奇地好，使他覺得中國不再那麼差勁(I"m feeling less bad about China)，他預期經濟分析家會開始調升中國的經濟增長率。
據新華網，九月中國製造業PMI為51.1％，比上月上升0.1個百分點，連續三個月回升。這一表現與前一日公布的?豐中國製造業PMI走勢相一致，預示著我國當前經濟穩中有升，三季度經濟增速走高可期。中國經濟奇蹟進入「第二季」令市場刮目相看，不少機構紛紛扭轉看空策略，連續上調中國經濟增長預期。
從兩項PMI數據來看，雖然九月雙相連續回升，但均只上升了0.1個百分點，顯示經濟回升力度較為溫和，穩中有升中更凸顯「穩」的特性。
國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析認為，九月份PMI繼續回升，但幅度明顯縮小，表明經濟上升動力不強，未來經濟增長總體將呈現平穩走勢。
中國物流與採購聯合會副會長蔡進也表示，PMI連續三個月回升但力度比較溫和，反映中國經濟穩定溫和增長的特徵明顯。
股市愈升愈不容易炒
從12個分項指標來看，同上月相比，只有產成品庫存、從業人員和生產經營活動預期指數小幅下降，其餘各主要指數均保持不同程度回升。
「定單類指數、購進價格指數繼續提高，採購量指數和原材料庫存指數也提高，表明企業生產經營仍處於恢復狀態。」張立群指出。
儘管製造業生產總體企穩向好，但發展不平衡。大中型企業企穩向好的態勢進一步鞏固，小微企業經營仍比較困難。九月份，大、中、小型企業PMI分別為52.1％、49.7％、48.8％，小型企業PMI繼續下降，說明在產能過剩、市場供過於求的狀態下，小微企業經營壓力仍大。
德意志銀行自八月上調中國經濟增長預測後，九月二度看高中國經濟。其將今年第三季度和第四季度GDP增長預測分別提高至7.9％和8.0％。此前對這兩個季度的預期增長是7.7％和7.8％。
中金公司也在短短十天內兩次上調中國的經濟增長預期。最終將中國三季度經濟增速上調至7.8％，全年上調至7.6％。
事實上，近一個月來這一現象比比皆是。瑞銀、巴克萊均將今年中國經濟增長預測提高到7.6％。瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光更是信心滿滿︰「中國宏觀經濟數據全面向好，顯示經濟增長拐點已經到來。伴隨著消費、投資、淨出口三駕馬車的反彈，預計全年經濟增長實現7.5％的目標應無懸念。」
不過，不少專家提醒勿過於樂觀。美聯儲QE退出政策的實施以及我國影子銀行問題等仍將困擾我國經濟發展。
在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，在持續動態的去產能和去槓桿壓力下，經濟仍將呈現出「慢節奏、弱復甦、會反覆」的區間震盪狀態。無論是去年末的反彈還是當前的回升，都只是「區間調控」模式下所呈現的「脈衝式」弱勢震盪。此狀態下，增長與通脹一時的反彈未必具有很強的趨勢性。
當中國股市連升三個月之時，炒A股又是否易？原來是愈來愈不易。高盛認為不易，他們認為只有個別板塊可投資，這包括：醫療、證券、鐵路相關股，如果利率市場化是緩慢推行及有足夠的金融改革時，就可考慮內銀股。渣打銀行的中國股市研究主管Erwin Sanft認為周期性股份可吼，這包括內房、資源及工業股，因為他們在上半年表現差勁。
瑞信的團隊建議買內需股，他們認為最近有個調查反映國內居民有很多「灰色收入」，加上這個收入國內居民的收入遠高於官方公布的收入數字。
市場將起決定性作用
?豐的亞太投資主理Michael Chin直接指出，以前中國是個高啤打值(High Beta)市場，故瞌埋眼買都可以買到大圍升，但今時就不一樣，就算是買內需板塊也一樣，被追捧的板塊未必平，但不被追捧的板塊就平，怎揀選就考工夫，筆者也相信這個，在今年之後，當市場愈來愈對支配資源起決定性作用時，在中國炒股就真要又揀又篩，才可得出好股，如像以前不用篩選，只用大包圍，已不再奏效了。
讀者又可參考石Sir手記第三十集，連結如下：https://www.youtube.com/watch？v=5mdFsU1NcCM
點石成金 - 石鏡泉 舊文
