2014買A股
A股去年全年累跌6％，成為環球主要市場中較弱勢的指數。
2013年筆者兩篇年底收爐文章，是指出A股市場的兩大死穴，「圈錢」與「業績劣」，這兩點一日不改，A股仍將熊冠全球，買不得，不過，筆者對2014年的A股則抱有希望，因為2014年可能是個七年牛市之始，筆者且大膽言。
「牛」無重至今「年」至 「熊」不單行去「年」行
不過2014年還只是隻小牛，因為A股仍鬧「錢荒」，原因不贅，請參考筆者《錢荒•習李新政的投資》一書便是。
「錢荒」不光是上海銀行同業拆息企五厘、八厘，這個「荒」不足以使投資者「慌」。要明白同業拆息企五厘、八厘，是正常之象，不過近年受到美國QE影響，使環球息率不合理地被推低。但這是並不健康的，當通脹企三厘(或任何一個水平)在其上再加二厘至二厘半的息率才是可持續的拆息率，不會讓貸出款項者吃了蝕通脹之虧，貸款者才會樂意多貸、長貸，而借錢者亦受到規管，不會因息率而亂借錢來投資於連通脹也不能跑贏的投資項目，在2008年美國金融海嘯前，環球的銀行同業拆息都是在三厘至八厘間，看當地的通脹率而定。
如果拆息升不是A股的真「錢荒」的話，甚麼是真正的股市「錢荒•慌」？是資金流出。有統計，去年12月A股市場淨流出資金逾1,100億元，而上年同期則有淨流入額逾7,000萬元。
IPO重啟勢帶來衝擊
12月的資金流出，並不能以歷史視之，在整個2014年，中國金融市場不單息緊，在股市一塊錢也緊。
首先有IPO的衝擊，13個月不見的IPO，應在一、二月中以排山倒海勢來出台，可以對A股資金起分流。
2014年的息緊，其實還有個更深層意義，錢不能亂花、亂投，沒有效益的股，將分不到錢。買股不買市會更見明顯。
「全面深化改革」意味經濟增長會放緩，「調結構，轉方式」會淘汰落後企業。應付債務危機即是去槓桿，修復資產負債表，會為企業帶來陣痛，以至「破產」，國企不可能破產的觀念，在2014年會受到挑戰。
A股在2014年會被動手術之餘，監管機構還為A股市場開出「保」劑，保護中小投資者的合法權益。
上周五，國務院發布了《國務院辦公廳關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》(又被稱為國九條)，這頗為振奮了基金的情緒。各家基金公司在對此發表評論時，均將其視為長期利好。但綜合各方面因素分析之後，各家基金公司的謹慎情緒依舊濃烈，對於後市走向的判斷多數較為保守。具體在佈局的選擇上，基金公司的視野頗為廣泛，各類行業都受到了關注，處於一種遍地撒網的狀態。
新政旨在保護小投資者
上周五，國務院發布的國九條，贏得了基金公司的一片歡呼。各家基金公司普遍認為，保護中小投資者合法權益有利於改善市場預期。
「從具體內容看，該《意見》主要從提升中小投資者的地位、完善上市公司治理、加強資本市場監管三個維度著手。如建立中小投資者單獨計票機制，上市公司將不能因為中小投資者持股比例低而完全忽略他們的意見；完善利潤分配製度，利潤分配與再融資掛?，不再容忍那些只進不出的鐵公雞；完善股份回購制度，引導上市公司承諾在出現股價低於每股淨資產等情形時回購股份，這與前期出台的優先股回購政策保持一致。此次發布的《意見》則是一份較為全面和系統的進行投資者保護製度建設的綱領性文件，更為重要的是，《意見》以國務院的名義發布，這體現了政府高層對投資者保護製度建設的重視，有利於政策落實過程中部門間的聯動與協調。」大摩華鑫基金認為，這將有利於消除潛在中小投資者對資本市場的牴觸情緒，改善已有中小投資者對資本市場的預期。
開了刀，有了「保」劑，A股就可以牛了嗎？還未得，明天談。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
