即市新聞
02/01/2014 09:37
《談國論企－黎偉成》今年經濟料增８％，賴消費投資工貿穩中求進
《談國論企》中國國內生產總值(ＧＤＰ)於２０１３年呈先低後高的勢態，擴張的力度估
計在２０１４年得到進一步提升，新的一年的全年同比增長有望由過去一年的７﹒７２５％略為
提至８％，乃有賴政府積極把發展的強大動力和內需的巨大潛力釋放出來，相信(１)消費會由
以往的購物式漸轉服務式，和(２)各類投資特別是固定資產投資得到大力推動改革創新的政策
支持，而(３)美國經濟確認納入穩定較快的復甦軌道、歐元區亦告改善，會使中國的出口受惠
，工貿在內需外需所挺有理想的發展。
＊出口歐美東盟漸佳內需動力亦釋放＊
預測中國的ＧＤＰ於２０１３年的全年同比增長７﹒７５％，很主要受到四季度有可能上升
８％，較三季度的７﹒８％稍高０﹒２個百分點，連同三季度０﹒３個百分點的環比增長，形成
二連升和技術上擺脫短線下行的發展形態，乃因工貿在外需於１０月份起持續穩定回升，遂與固
定資產投資(不含農戶)和社會消費品零售等主要內需，稍為推高經濟增長的速度。果如是，
ＧＤＰ於２０１３年的增長，相對於２０１２年之７﹒８％漲幅只是稍低０﹒２５個百分點，堪
稱處於基本持平的成長狀態，不再如２０１０年及２０１１年(見表一)般得作非常規時期的額
外刺激經濟政策，以擺脫美國次按的衍生工具問題爆破引發的環球金融海嘯及經濟衰退的嚴重衝
擊和壓力。
至於ＧＤＰ之於２０１４年的增長速度，會較２０１３年略快，除一季度或只達７﹒９％，
二至四季度該會回升至８％或略高於此數(同見表一)，乃因(一)以出口為主的進出口貿易，
可望納入穩定較快成長的軌道，受惠於多個主要貿易夥伴的經濟有明確的改善，尤其是(ａ)美
國，三度之量化寬鬆貨幣政策不僅終於能夠產生預期的就業增加之效，更逐步拉動消費零售、工
商業投資以至房地產等多個方面經濟環節陸續恢復生氣，並印證於其ＧＤＰ於２０１３年三季度
大幅增加４﹒１％，和聯邦儲備局決定於２０１４年１月份由原本每月購買債券８５０億元減
１００億美元至７５０億美元，開始退市，相信中美的雙邊貿易會延續２０１３年下半年的漸進
式好轉的勢頭，而(ｂ)歐元區經濟亦告溫和提升，及(ｃ)東盟等新興市場同樣得到歐美等主
要經濟體系再度向上的拉動。
由是中國對歐盟、美國的雙邊貿易，會扭２０１３年之跌轉升，及對東盟則加大上升的勢頭
，並抵銷(ｄ)劣行者之日本安倍之輩強「霸」釣魚島使中日交惡和貿易回落所造成的影響。估
計中國的出口於２０１４年全年的增褔會達到１０％，高於２０１３可能出現的８﹒２％漲幅約
１﹒８個百分點，並使整體進出口增長由６﹒９％提升至８﹒３％，故外需促工貿進一步擴大中
國經濟的成長步伐。
內需更為中國力求經濟穩中求進的重要支柱，正正因為中央經濟工作會議定出２０１４年的
經濟工作任務所強調要「把發展的強大動力和內需的巨大潛力釋放出來」，其中(二)消費會扮
演愈來愈重要的挺經濟角色，包括(ｉ)以購物為主的社會消費品零售總額於２０１４年的同比
增長或達１４％(見表二．下同)，高於所估計２０１３年的１３﹒５％漲幅０﹒５個百分點；
更為重要者為(ｉｉ)服務式消費會加大成長的力度，使中國的以消費為主的內需素質提升至新
的層次，和成為經濟新的動力。
＊內外通脹壓力有限可保經濟減憂成長＊
凡此，皆使(三)製造業有更大的發展空間和餘地，尤其是規模以上工業的生產，同比增長
於新的一年會達到１０﹒３％，理由為製造業採購經理指數ＰＭＩ顯製造業中的大型企業在接單
和生產等多個方面的發展和表現，一直優於中型企業和小型企業，料為推動經濟較快地成長的必
不可少力量。
(四)投資方面，亦有兩大重點，其中(Ａ)固定資產投資(不含農戶)會得到內需與內需
均告上升的更強力的支持，加上中央經濟工作會議「堅持穩中求進工作總基調，把改革創新貫穿
於經濟社會發展各個領域各個環節，保持宏觀經濟政策連續性和穩定性，著力激發市場活力，加
強轉方式調結構」的政策，預期各行各業會強化在生產、經營、管理、銷售等投資，固投為重要
的一環。預計全國固投於２０１４年的增長會達到１９﹒５％，而民間固投在政府更積極扶持非
國有經濟的政策支持下，可望升至２４﹒５％，而全國房地產的投資亦會提至２０％或以上的漲
幅。和(Ｂ)中國會強力推動資本市場的各個層面和環節的發展和投資，以便整體經濟更多元化
、更全面的成長和支持。特別是政府最新的政策是要拓展多渠道的融資力挺經濟。
(五)通貨壓力相對不會太大，原因為(１)美國央行之漸進式退市行動，使流竄於尤以商
品期貨為主的環球金融市場熱錢，亦相應減少，各類資源、能源等商品期貨及現貨價格的泡沫有
可能爆破，即使不大跌，也不會維持於過份遍高水平，令中國的進口通脹大為減壓，而工業生產
者出廠指數ＰＰＩ也許未必可以延續負增長之勢，料於２０１４年基本處持平狀態，反而要看(
２)中國的天氣變化對糧食、禽畜等食品的生產和供應的影響，此為居民消費價格ＣＰＩ影響之
重。如無特殊、突變之異常問題出現，估計中國的ＣＰＩ於２０１４年的升幅大致處於
３﹒２％，稍高於２０１３年之３％，與ＧＤＰ之８％增長，該為相當合理和舒服的關係和幾為
同步的發展。
需要指出者，乃(六)財稅政策。中央經濟工作會議在論及要做好２０１４年的經濟工作，
必須繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，基調無疑維持不變，唯是策略卻有頗不少新意
，特別是(ｉ)財政上做到「厲行節約」，和「要完善結構性減稅政策」，和(ｉｉ)貨幣政策
則要「提高直接融資」，相信相關政策性措施會陸續出台。以改革和完善財政與貨幣政策的辦法
支持實體經濟，遠勝於大灑金錢刺激經濟之舉，亦反映出中國的經濟基本納入穩中求進台階。
《資深財經評論員黎偉成》(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測(％)
１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ全年
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２０１４７﹒９＃８＃８﹒１＃８﹒２＃８＃
２０１３７﹒７７﹒５７﹒８７﹒９＃７﹒７２５＃
２０１２８﹒１７﹒６７﹒４７﹒９７﹒８
２０１１９﹒７９﹒５９﹒１８﹒９９﹒２
２０１０１１﹒９１０﹒３９﹒６９﹒８１０﹒３
２００９６﹒１７﹒９８﹒９１０﹒７８﹒７
２００８１０﹒６１０﹒１９﹒０６﹒８９﹒０
２００７１１﹒１１１﹒９１１﹒５１１﹒２１１﹒４
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＃作者於２０１４年１月２日初步預期
表二：中國ＧＤＰ往績及預測
２０１２２０１３＊２０１４＠
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國內生產總值(ＧＤＰ)＋７﹒８＋７﹒７２＋８
規模以上工業生產＋１０＋１０＋１０﹒３
社會消費品零售總額＋１４﹒３＋１３﹒５＋１４
居民消費價格指數＋２﹒６＋３＋３﹒２
工業品出廠價格指數－１﹒８－１﹒２持平
城鎮人均可支配收入＋１２﹒６＋１１﹒５＋１２
農村居民人均純收入＋１３﹒３＋１３﹒２＋１４
固定資產投資＋２０﹒６＋１９﹒８１９﹒５
房地產開發投資＋１６﹒２＋１９﹒６＋２０
民間固投＋２４﹒８＋２３﹒２＋２４﹒５
進出口總額＋６﹒２＋６﹒９＋８﹒３
出口＋７﹒９＋８﹒２＋１０
進口＋４﹒３＋５﹒５＋７﹒２
貿易順差(億美元)２３１１２６４１２９０５
廣義貨幣供應Ｍ２＋１３﹒８＋１４﹒２＋１４
外匯儲備(萬億美元)３﹒４４
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＊作者修訂預測＠預測
資料來源：中國國家統計局、中國人民銀行、中國海關
資料整理：黎偉成
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