焯焯有餘：22800有支持 - 關焯照
■筆者通常會審視納指100，以確認科技股其估值水平，較納指更勝一籌。美聯社
美國納指上周五跌穿4000點大關收市，在科技股急跌的影響下，傳統舊經濟板塊也被拖累；道指和標普500指數分別下挫近1%，反映美股面對頗大的沽售壓力。
現在投資者最擔心的是，科技股急挫會否引起骨牌效應，拖累環球股市？尤其是納指的市盈率已高達36倍，一旦美國的科技股爆煲，環球股市一定出事。
從基本財務的角度來分析，納指的估值的確是十分昂貴，但筆者要指出，納指市盈率是根據所有在納斯達克交易所上市的股份(超過3,000個)計算出來，但當中部份中小型科技股市盈率超過100倍，甚至處於虧損狀態，因此如單以納指衡量美國科技板塊的估值是有問題的。
有見及此，筆者通常會審視另一個科技股指數──納指100(Nasdaq 100)來確認其估值水平。
納指100是採用納指中首100間最大市值的公司的盈利資料來計算出來，其代表性肯定勝納指一籌，根據《華爾街日報》的資料，納指100的預期和歷史市盈率分別為18倍和20.7倍。以增長型股票來看，美國大型科技股的估值仍是處於可接受的範圍。
科技股大漲小回
筆者相信美國科技板塊的股價下挫，只是大升浪中的一個短期調整，並不是科技泡沫爆破。讀者要明白，新經濟股跑贏舊經濟股是必然之事。新經濟股代表創新和創意，能夠改變社會和人類的生活方式。這種知識無限的概念，正好令科技板塊的股價長升長有。
回說本周港股的表現，筆者預期在「滬港通」的推動情況下，恒指在22800點應有強大的支持力，無貨者可在這水平選擇性吸納，目標是折讓大的H股和港交所(388)。
關焯照
經濟學家
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