投資學堂：要提防假突破 - 譚紹興
■筆者指出，現時網上廣告仍未足夠，故揀選科網股時，須要慎選收入多元化的較安全。路透社
上周本欄以「候低吸科網股」為題，建議大家不妨趁科網股、環保概念股大跌，候低吸納，尤其是當中的龍頭股。因這類波動性大的股份，若在市場熱烘烘時才追入，一般都不易賺錢，坐艇機會居多，反而在大跌市時低吸，勝算較高。想不到事隔一周，股市已大幅反彈，不少股份已重返小股災前的水平。原本欲趁低吸納金山軟件(3888)，可惜跌幅太少，hit唔到筆者的買入盤！
網上廣告收入仍不足
在揀選科網股時，筆者會發掘一些盈利層面較為廣泛，不是單靠網上廣告收入的，剛巧近期《Barron"s》亦有一篇以「Google, facebook, Twitter：not enough dollars to go around」為題的文章，談到市場可能沒有足夠的廣告收入，支持這類較依賴網上廣告收入的科網股，而其計算方法亦頗有趣，不妨跟大家一談。首先市場預計2015年全球廣告收入大約為5,600億美元，當中網上廣告收入大約為1,340億美元，增長16%。
1,340億美元看似頗為龐大的收入來源，但要養活全球的科網股，卻不太足夠，現時美國多間巨型科網股的P/SG(price/sale to growth)約為0.31，而以預期的廣告收入計算，得出相等於6,646億美元的市值，但單單全球12間巨型科網股現時的總市值，已高逾7,200億美元，遠超廣告收入可支撐的市值，相信今年在爭取廣告收入方面，將會頗為激烈，怪不得「雙馬」也要四出找尋新的收入來源！所以在投資科網股時，宜揀選一些業務較為多元化，例如收入除了來自網遊、手遊外，也包括軟件、支付等其他方面的收入。
港股這個反彈浪最初是靠內銀股帶動，惟在業績公佈後，內銀股的沽壓再度浮現，令H股指數在250日線前止步，短期若H股指數仍未能衝破此關口，須提防今次恒指重上牛熊分界線，只是一次假突破！
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com
本欄逢周五刊出
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