財智語陸：新經濟大浪未玩完 - 陳永陸
■納指早前高位回吐，本地科網股亦調整，筆者認為整個所謂新經濟大浪仍未完。美聯社
美股三大指數上周全線低收，圖表來看似乎是位高勢危，不但要觀察美股走勢更是要拆細來看。道指幾次單日大調整後「三扒兩撥」便再破位上升，現在很難單靠一日的回吐，而斷定指數見頂。事實上，道指不斷破頂，是因為市場相信美國經濟已進入復蘇期，而目前令美股回吐主要原因，只是恐懼收水，但市場早預期美國逐步退市，退市問題困擾應不大。另外，值得留意是每次美股大調整時，其恐慌指數(VIX)都會急抽，但縱觀今次美股下跌，VIX仍維持在相對的低水平，按理暫不足為懼。
納指的回吐並非單日事情，早前在高位已見進入調整浪，故近期本地科網股回吐，應是一個環球「暫退潮」引發的共振。但我用「暫退潮」而非「玩完」，主因是我仍相信整個新經濟大浪仍未完，只是估值炒高了而資金無藉口再推上，進入一個急升後的調整期而已。
現在市場對沖基金充斥，大家整體策略都是圍埋一個大概念去炒，只要估值回到合理水平仍是大條道理可以炒上，問題是幾時收夠貨再起動。不論新舊經濟股，要隊落或炒上時，都有一大堆藉口配合，是上落市正常不過的現象。
市場避險意識上升
好像去年下半年時走弱的公用股及REITs，無聲無色已進入另一個升浪，當其時它們被沽，大家所持的理據是退市及加息預期，令它們估值及息率都不吸引。然而，現在他們的基本面實際上是沒有變，但走勢卻呈強，究竟理據何在？但有一點要留意，此等股份走強，多少也反映出市場避險意識已上升。
陳永陸
獨立股評人
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