財智語陸：緣何超購勁也潛水
■筆者分析指，近期新股上市出現超購但仍要潛水情況，散戶認購新股只宜小注。資料圖片
東北發展撥款在一片爭議聲通過，相信會令7.1遊行升溫。儘管市場已預期有政局動盪，但對股市有一定心理影響，因此暫時宜繼續觀望。目前港股受政治因素影響，但政治市的負面打擊都是短暫的，如因震盪而出現調整，仍是吸納的良機。
定價進取+基金掟貨
港股陷入悶局，原因之一是新股市場抽走了部份資金。只要外圍情況沒有太大負面因素，以及新股集資進入尾聲，大市便會有明顯的好轉。
新股方面，在超額認購情況下個別股份首日排牌竟大幅潛水，背後有兩原因︰一是定價太過進取。雖然新股熱升溫，但氣氛仍未及去年底般暢旺，故新股定價對首日表現有主導性影響。現時新股上下限的區間，估值動輒有幾倍PE的差距，如以上限定價，基本上已無甚水位給認購者。二是除非個市熱到發癲，否則基金於國際配售部份落單通常會有「限價」，惜國際配售部份一直都欠透明度，有些活躍又鍾情於短炒的對沖基金，很多時候都會以道聽塗說去了解市場反應，有時怕反應太熱拿不到貨，故落單時非常進取，除了落「不限價」單外亦會倍大心目中想要的股數。如定價太進取而超出了個別基金的「限價」盤時，那些「不限價」的對沖基金便會「超額派貨」，因而要在暗盤時段或首天沽貨減低風險，故形成非理性的沽壓。
當然，散戶如只參與公開認購部份，無可避免處於一個極被動的位置，定價最後一刻才知，所以姑勿論如何看好一隻新股，仍是以現金小注怡情好了。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
財智語陸 - 陳永陸 舊文
